Что такое фьючерсы и зачем они нужны

09.08.2019
PFL Advisors

Паша решает купить автомобиль и отправляется в автосалон. В салоне он не находит модели с нужной комплектацией, поэтому продавец Саша предлагает доставить авто через 30 дней. Паша соглашается, подписывает договор и вносит предоплату.

Только что Паша и Саша заключили фьючерсный контракт, иными словами Паша купил фьючерс на машину.

Как и в жизни, сделки такого рода на бирже очень распространены. Фьючерсы являются одними из самых популярных инструментов для торговли. При умелом обращении они могут принести намного больше денег, чем акции и облигации. Но и риск серьезных потерь также велик.

Давайте разберемся в этом непростом инструменте.

СОДЕРЖАНИЕ:
  1. Что такое фьючерсы.
  2. Отличие фьючерса от базового актива.
  3. Виды фьючерсов.
  4. Самые популярные фьючерсы на Московской бирже.
  5. Время торговли фьючерсами на Мосбирже.
  6. Экспирация.
  7. Торговля фьючерсами: ГО, вариационная маржа и шаг цены.
  8. Основные стратегии торговли.
  9. Что нужно запомнить о фьючерсах

Что такое фьючерс

Фьючерс – контракт, согласно которому продавец обязуется поставить покупателю базовый актив по оговоренной цене и в определенный срок. Из этого определения вытекает два свойства фьючерса:

  • У него есть базовый актив, а он является его производной. Как в алгебре средних классов, разделе про функции и их производные. Базовым активом для фьючерса может быть что угодно: акция, товар, валютная пара, биржевой индекс или даже погода.
  • Он имеет срок действия.

Отличие фьючерса от базового актива

Как мы уже поняли, фьючерс – это контракт на базовый актив. Например, на акцию. Но на него не переходят свойства базового актива. Покупая фьючерс на акции, вы не станете ее владельцем, поэтому не получите дивиденды и не сможете участвовать в собраниях акционеров. Так что вложиться во фьючерсы на длительный срок не получится.

Но у фьючерсов есть и одно весомое преимущество – для их покупки нужно меньше денег, чем для приобретения базового актива в том же объеме.

Виды фьючерсов

Фьючерсы торгуются на срочном рынке Московской биржи. В зависимости от базового актива они делятся на 3 секции:

  • Фондовая. На ней торгуются фьючерсы на российские и американские индексы, акции, включая немецкие эмитенты, облигации;
  • Товарная: фьючерсы на нефть, драгоценные и цветные металлы, агропродукцию;
  • Денежная: фьючерсы на валюту, ОФЗ, процентные ставки.

По «результатам» своей жизни фьючерсы бывают поставочные и расчетные. При покупке поставочного контракта покупатель получит базовый актив по фиксированной цене. Например, заключая контракт на 1 лот акций «Аэрофлота», при расчете покупатель автоматически получает 100 акций компании. Если не хватит денег для покупки всех бумаг, сделка владельца фьючерса пройдет с кредитным плечом.

При заключении расчетного контракта продавец и покупатель рассчитают разницу между ценой покупки и ценой экспирации (об этом ниже), а затем зафиксируют финансовый результат – прибыль одной стороны и убыток другой.

Расчетные фьючерсы торгуются на базовые активы, которые сложно или невозможно поставить: индексы, процентные ставки, нефть и другие товары.

Самые популярные фьючерсы на Московской бирже

По статистике, наибольший объем торгов фьючерсами ведется по товарным и валютным контрактам — 37% и 33% от общего объема в июне 2019 года соответственно.

Вот таблица самых популярных фьючерсов на Московской бирже:

Код

Базовый актив

Тип

Лот

Br

Нефть марки Brent

расчетный

10 баррелей

Si

Курс доллара к рублю

расчетный

$1000

Ri

Индекс РТС

расчетный

1

GAZP

Акции «Газпрома»

поставочный

100 акций

SBRF

Акции Сбербанка

поставочный

100 акций

Большинство фьючерсов становятся наиболее ликвидными за 3 или 1 месяц до истечения срока их действия. Например, дневной объем торгов фьючерсом на нефть Brent с исполнением в августе 2019 года — 45,401 млрд рублей.

Оборот в сентябрьском контракте пока всего лишь 1 млрд рублей. Правда, как только истечет срок действия августовского контракта, сентябрьский фьючерс станет самым популярным.

Время торговли фьючерсами на Мосбирже

Расписание торгов на срочном рынке по московскому времени:

  • 10:00–14:00 — основная торговая сессия (дневной расчетный период).
  • 14:00–14:05 — промежуточный клиринг.
  • 14:05–18:45 — вечерний расчетный период основной сессии.
  • 18:45–19:00 — основной клиринг.
  • 19:00–23:50 — дополнительная торговая сессия.

Во время клиринга торги останавливаются для перерасчета финансового результата всех сделок за сессию. В это время биржа посчитает, сколько заработал или потерял участник торгов, и обновит его баланс. Также во время клиринговой сессии заявки, которые не сработали.

Экспирация

Экспирация – это исполнение контракта. На Московской бирже фьючерсы закрываются ежеквартально – в марте, июне, сентябре, декабре, – обычно в третий четверг месяца. По некоторым активам фьючерсы экспирируются ежемесячно.

На сайте биржи можно найти фьючерсы по всем базовым активам и посмотреть даты экспирации.

Месяц экспирации также можно определить по краткому обозначению фьючерса, которое используется в торговых системах. Возьмем для примера фьючерс на пару доллар-рубль SiU9, где:

  • Si – это краткое обозначение пары доллар-рубль;
  • U – сентябрь, месяц экспирации. В других примерах могут быть H – март, M – июнь, U – сентябрь, Z – декабрь.
  • 9 – обозначение 2019 года.

Торговля фьючерсами: ГО, вариационная маржа и шаг цены

У трейдера 10 тысяч рублей на счете, и он захотел купить 1 фьючерс на нефть марки Brent с экспирацией в сентябре. Его краткий код BrU9.

Для совершения сделки трейдеру нужно внести залог – так называемое гарантийное обеспечение (ГО). У каждого актива свой уровень ГО, который формируется клиринговым центром на основе цены контракта и предполагаемой волатильности. Актуальные значения смотрите на сайте Московской биржи в карточке инструмента – ее пример ниже. 

В нашем случае ГО на нефтяной фьючерс 8 августа составляло 4537,3 рубля. Денег для залога трейдеру хватило, и он купил контракт в торговом терминале по цене в $57.

Прошел час, цена поднялась на $0,5, то есть почти на 1%.

Посчитаем, сколько заработал трейдер на зарезервированное ГО.

Для этого введем понятие шага цены – это минимальное изменение стоимости актива. По фьючерсу на нефть оно составляет $0,01. В нашем случае цена прошла 0,5/0,01=50 минимальных шагов.

Шаг имеет свою стоимость в рублях, и каждый день биржа меняет это значение. 8 августа шаг цены фьючерса на нефть стоил 6,52891 рубля.

Итоговая прибыль от сделки составила 6,52891 рубля * 50 шагов * 1 контракт = 326,4455 рубля. Прибыль или убыток от торговли фьчерсами называется вариационной маржой.

Так как трейдер торговал одним контрактом, то доходность его сделки считается как 326,4455/4537,3 (ГО)= 7,19% на зарезервированное под 1 контракт обеспечение.

Впрочем, ровно такими же были бы потери в случае движения цены в противоположную сторону.

Основные стратегии торговли

Две главные стратегии работы с фьючерсами – это хеджирование (страховка) и спекуляции.

Стратегию хеджирования используют для защиты от потенциально неблагоприятных изменений цены на базовый актив. Если у вас в портфеле акции Сбербанка и вы ждете его падения, но не хотите избавляться от бумаг – продайте в короткую фьючерс на акции Сбербанка. Тогда прибыль с фьючерса компенсирует потери от просадки акций.

Также хеджирование используют производители базового актива, – например, нефтедобывающие компании, которые хотят застраховаться от падения цен на нефть.

Спекуляции на рост или падение фьючерса часто бывают выгоднее, чем трейдинг базовым активом. Во-первых, под гарантийное обеспечение фьючерс надо в разы меньше денег, чем при покупке базового актива. Во-вторых, брокерские комиссии существенно ниже, чем при торговле акциями.

Поэтому фьючерс – это не инвестиционный инструмент.

Что нужно запомнить о фьючерсах

  1. Фьючерс – контракт на базовый актив, по которому продавец должен на оговоренных условиях поставить товар, а покупатель должен его купить.
  2. На Московской бирже торгуются фьючерсы на акции, индексы, товары, облигации, процентные ставки.
  3. Фьючерсы бывают поставочными и расчетными. Первые обязывают купить базовый актив. Вторые рассчитывают разницу цены между стоимостью заключения и исполнения контракта.
  4. Фьючерсы торгуются в будние с 10:00 до 23:50 с двумя перерывами на клиринг.
  5. У каждого контракта есть срок исполнения и чем он ближе, тем выше его ликвидность.
  6. Фьючерсы подходят для хеджирования и спекуляций, но не предназначены для долгосрочных инвестиций.

Выберете брокера и начните инвестировать

Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России