Стоит ли покупать акции «Газпрома» в надежде на рост дивидендов

19.06.2019
PFL Advisors

Государство как акционер крупных предприятий хочет, чтобы они платили больше дивидендов. Планка в 50% от чистой прибыли – ориентир для всех компаний с госучастием, в том числе и для «Газпрома».

Возможно, что газовая монополия скоро станет настоящей фабрикой дивидендов и порадует своих владельцев щедрыми выплатами. Откуда возьмутся деньги?

Дело – труба

«Газпром» активно прокладывает трубопроводы и тратит на это сотни миллиардов рублей ежегодно. В 2018 году он потратил рекордные 1,5 трлн рублей на строительство «Северного потока 2», «Турецкого потока» и газопровода «Сила Сибири».

Капитальные затраты съедали раньше 40-75% чистой прибыли каждый год. Остаток распределялся так:

  • 10% – на дивиденды
  • 7,5% – в резервный фонд
  • Остальное – опять на дивиденды и резервы.

Ниже – размер выплат «Газпрома» государству в виде дивидендов за последние 5 лет.

2014

2015

2016

2017

2018

Процент от прибыли, направленный на дивиденды

107%

24%

20%

27%

27,9%

Сумма дивидендов, полученных государством

85,64 млрд

93,82 млрд

95,58 млрд

95,58 млрд

197,4 млрд

Из-за мегастроек «Газпром» не мог платить высокие дивиденды. За 2015–2018 год компания выплачивала акционерам лишь 20-27,9% чистой  прибыли. Такие не устраивали ни миноритарных акционеров, ни государство с его 50-процентной долей акций.

Теперь ситуация может измениться.

Россия хочет больше

В марте замминистра финансов Алексей Моисеев заявил, что к концу 2019 года вступит в силу распоряжение о повышении дивидендов от госкомпаний с 25 до 50% от чистой прибыли.

«Роснефть» уже платит 50% прибыли по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). О повышении выплат заговорили и другие крупнейшие компании с госучастием: ВТБ, Сбербанк, «Газпром», «Россети».

ВТБ будет платить 50% от прибыли по МСФО в 2019–2022 году. Сбербанк объявил рекордные дивиденды по итогам 2018 года: 16 рублей на акцию, то есть 43,5% от чистой прибыли.

В проект бюджета на 2019–2021 год Минфин заложили дивиденды от «Газпрома» в размере 50% от чистой прибыли по МСФО.

Откуда у «Газпрома» деньги на дополнительные дивиденды

Последние годы компания договаривалась с государством о выплате пониженных дивидендов из-за серьезных инвестиционных затрат. В свою очередь, правительство компенсировала недополученные дивиденды налогом на добычу полезных ископаемых.

В ближайшие годы «Газпром» сможет платить акционерам больше. Вот почему:

  • Пик расходов на мегастройки прошел. Новые газопроводы в Европу мимо Украины и ветки на китайский рынок почти достроены. Один из главных инвестпроектов «Северный поток 2» запустится уже в IV квартале 2019 года.
  • Руководство «Газпрома» разрабатывает новую дивидендную политику и собирается представить ее к концу года. В текущей версии документа выплаты составляют 17,5-35% чистой прибыли.
  • Руководство обещало заплатить 50% от прибыли по итогам 2019 года. В этом случае дивиденды вырастут до 30 рублей на акцию.
  • Председатель правления Алексей Миллер подтвердил, что компания будет стремиться к выплатам дивидендов на уровне 50% прибыли по МСФО.

Есть два способа повысить выплаты: снизить капитальные затраты и продать непрофильные активы.

«Газпром» направляет на стройки 20% прибыли. Если сократить отчисления в 2 раза, свободный денежный поток увеличится на 1 трлн рублей в год. Также компания владеет 10% в «Новатэке» и 21% в «Газпром нефти». Их биржевая стоимость 900 млрд рублей.

Таким образом, сошлись интересы акционеров и возможности компании: государство и другие держатели бумаг хотят получать от «Газпрома» больше дивидендов, и самая компания в теории может увеличить выплаты.

Если газовый монополист начнет выплачивать щедрые дивиденды, появится постоянный спрос на его акции, и это поддержит их котировки.

Выберете брокера и начните инвестировать

Уведомление об отказе от ответственности
Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России