F33C412A-3628-4CD2-9C12-DBBCA6FAF0E6 Created with sketchtool.

Лукойл: buyback могут завершить быстрее, чем декабрь 2019

06.12.2018
PFL Advisors

30 августа Лукойл анонсировал, что приобретет на открытом рынке акций на сумму до $3 млрд до 2022г. Однако уже на конференции по результатам 3к18 планы изменились: теперь Лукойл выкупит этот объем до конца 2019 года. Ускорение байбека крайне позитивно скажется на цене акций.

На момент 30 ноября 2018 (последний пресс-релиз) Лукойл выкупил акций и ГДР на общую сумму $476.88 млн – или 0.87% всех его акций в обращении. Таким образом, до конца 2019 г. Лукойлу осталось еще $2.5 млрд – или 5,11% текущей рыночной капитализации. Значит компания будет покупать до 6,47% среднедневного торгового оборота. Выкуп окажет существенную поддержку цене акций, не допуская их снижения, особенно учитывая котировки Brent выше порогового уровня $50/барр.

Кроме того, Лукойл планирует продолжать выкуп и в будущем, направляя 50% свободного денежного потока на выкуп акций. По оценкам, это может достигать минимум $1 млрд в год.

Анализ финансовой нагрузки

В течение 2018-2019 Лукойлу придется направить до $2.5 млрд, или 165 млрд руб. (с учетом того, что было куплено в октябре и ноябре) на эти цели. Аналитический анализ финансового состояния компании показывает следующее:

  • На балансе на конец сентября находится 413 млрд руб. денежных средств и краткосрочных вложений. Это уже в 2.5 раза больше, чем заявленный объем выкупа.
  • Общий долг составляет 565 млрд руб. Значит, 73% кредитов Лукойл может с легкостью закрыть денежными средствами. Причем 94% номинировано в долларах – в валюте выручки, а 87% кредитов являются обеспеченными. Если сравнивать с операционным потоком, долговая нагрузка Лукойла очень низка: Чистый долг/EBITDA = 0.18 х.
  • До конца 2019 года Лукойлу понадобится погасить только 95 млрд руб. Основная сумма долга подлежит выплате уже после 2023 года.
  • Ожидаемые дивидендные выплаты оцениваются в 180.24 млрд руб.

Учтём, что часть выкупа происходила в октябре и ноябре и еще не отразилась на сумме денежных средств в отчетности – речь идет о 21.76 млрд руб.

Итак, расходы на выплату долга, дивидендов и выкуп акций составят: 95.0+180.24+165.00+21.76 = 462 млрд руб.

Большую часть этой суммы Лукойл смог бы покрыть из своих денежных средств, не прибегая к заимствованиям, уже сейчас. А ведь в 2019 году компания сгенерирует еще более $3 млрд денежного потока.

Может быть, в будущем году инвесторов Лукойла ждут ещё больше приятных сюрпризов. Например, байбек могут закончить ещё быстрее, чем конец 2019 - или увеличить объём выкупа.

Уведомление об отказе от ответственности
Материал был полезен?
Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2018. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России

Пройдите опрос для
улучшения сервиса