Во 2 полугодии результаты "Роснефти" должны быть лучше

07.08.2017
ФИНАМ

"Роснефть" и "Башнефть" опубликовали в пятницу результаты за 2К17 по МСФО. "Роснефть" снова осуществила авансовый платеж в пользу PDVSA, государственной нефтяной компании Венесуэлы с рейтингом мусорного уровня. Предоплата составила $1,0 млрд. Около $1,8 млрд. авансовых платежей, произведенных ранее, показаны на балансе "Роснефти" как краткосрочные активы, что означает ожидание поставок нефти в погашение долгов в ближайшие 12 месяцев. Соответственно, любопытно будет увидеть, насколько поставки нефти покроют авансовые платежи и сколько средств в итоге будет списано. Financial Times недавно сообщила, что "Роснефть" ведет переговоры о предоставлении Венесуэле еще $5 млрд. кредита, но компания не подтвердила нам эту информацию.

Показатели отчета о прибыли и убытках в целом были на уровне наших прогнозов, сниженных вследствие падения цен на нефть, отставания экспортных пошлин и сильного рубля. Выручка превысила прогнозы за счет больших, чем ожидалось, объемов продажи нефти сторонних производителей. Превышение прогноза по чистой прибыли было связано с тем, что доход по курсовым разницам превзошел ожидания.

Свободные денежные потоки снова были отрицательным при любом варианте оценки, даже если исключить из нее проценты по долгу компании. По нашим расчетам, чистый долг Роснефти вырос за квартал на $1,5 млрд., почти до $81,5 млрд.

В 2П17 результаты должны быть лучше за счет недавнего ослабления рубля и некоторого повышения цен на нефть. Мы подтверждаем свой прогноз EBITDA компании на весь год в $20-21 млрд. В этом году компания перейдет на 50%-й коэффициент дивидендных выплат по МСФО. Мы ожидаем, что промежуточный дивиденд за 1П17 составит 3,82 руб. на акцию, что соответствует доходности за полугодие в 1,2%.

Результаты "Башнефти", как и ожидалось, были лучше по сравнению с 1К17, т. к. результаты ее перерабатывающих и сбытовых активов несколько сгладили фактор падения цен на нефть. Главная неопределенность в связи с ее акциями - это дивиденды. В конце мая совет директоров решил пропустить дивиденд за весь 2016 год, но заявил, что, возможно, выплатит дивиденды за 9М17, а также распределит часть нераспределенной прибыли предыдущих лет. "Башнефть", возможно, также получит часть из 170-185 млрд. руб., которые "Роснефть" в суде требует от АФК "Система". "Башнефть" выступает стороной по иску вместе с "Роснефтью".

Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России