Выручка "Аэрофлота" за 4 квартал 2016 года может вырасти на 13%

02.03.2017
ФИНАМ

"Аэрофлот" сегодня опубликует результаты за 4К16 и 2016 по МСФО. Мы прогнозируем, что выручка в 4К16 выросла на 13% г/г до 119 млрд руб. за счет роста доходных ставок на 5% и роста пассажирооборота на 14%, в то время как выручка за 2016 год должна составить 501 млрд руб. (консенсус-прогноз предполагает 500 млрд руб.). EBITDA за 4К16 должна снизиться до 5 млрд руб. против 10,8 млрд руб. годом ранее из-за укрепления рубля и роста топливных расходов.

Показатель EBITDA за 2016 вырастет на 46% до 82 млрд руб. Последний квартал года - низкий сезон для "Аэрофлота", поэтому мы ожидаем, что компания опубликует чистый убыток в размере около 5 млрд руб. за 4К16, в то время как чистая прибыль за 2016 составит 37,8 млрд руб. (консенсус-прогноз Интерфакс: 36,3 млрд руб.), что является рекордно высоким уровнем.

Вчерашнее ралли в акциях (+7%) накануне публикации результатов нас удивило, и мы сомневаемся, что результаты сами по себе станут дальнейшим катализатором роста. Акции "Аэрофлота" в настоящий момент торгуются с мультипликатором EV/EBITDAR 2017П равным 5,5x и P/E 2017П равным 6,1x, предполагая дисконт 10-30% к средним мультипликаторам мировых аналогов, однако эти мультипликаторы не являются низкими. Они близки к нашей целевой цене.

Знания — к деньгам!

Расскажем как покупать ценные бумаги на рынке простым языком!

Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте, защищены в соответствии с российским законодательством. Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России