В случае повышения НДПИ "Газпром" должен дополнительно уплатить около $0,7 млрд

Правительство уже подготовило директиву для голосования представителей государства по вопросу дивидендов за 2017 г. на заседании совета директоров "Газпрома". Об этом сегодня утром сообщают "Ведомости". Согласно источникам газеты, в директиве рекомендуется одобрить предложение правления "Газпрома" сохранить дивиденды на уровне 2016 г., что подразумевает выплаты в размере 8,04 рубля на одну акцию. Вместе с тем, правительство рассматривает возможность повышения ставки НДПИ для "Газпрома" в текущем году с целью поддержки наполнения федерального бюджета, рассказал "Ведомостям" неназванный чиновник.

Рекомендация правительства соответствует нашему базовому сценарию, предполагающему дивидендные выплаты в размере 8,04 руб. на одну акцию. Дивидендная доходность в этом случае составит 5,3%. Таким образом, мы считаем данную новость нейтральной для восприятия акций компании.

В отношении возможного повышения ставки НДПИ напомним, что "Газпром" уже платит НДПИ по ставке, увеличенной на 1,4 к уровню, установленному для независимых газодобывающих компаний. Недавно, в 4к17, правительство повысило ставку НДПИ для "Газпрома" приблизительно на 27%, что соответствует 0,7 млрд долл., или 3% от EBITDA за 2017 г. На сколько ставка может быть увеличена в этот раз пока неизвестно, однако можно предположить, что правительство также хотело бы сохранить поступления в бюджет на уровне годичной давности. По нашим оценкам, в этом случае в результате повышения ставки "Газпром" должен дополнительно уплатить около 0,7 млрд долл., или 4% от прогнозной EBITDA за 2018 г. Эту новость мы считаем негативной для восприятия бумаг компании, поскольку возникает неопределенность относительно общей суммы налоговых платежей "Газпрома" за текущий год. Более того, правительство, по-видимому, склоняется к выводу дополнительных денежных средств из компании в виде налогов, а не дивидендов, что было бы негативным решением для миноритарных акционеров.