Увеличению выручки "Роснефти" поспособствовал рост цен на нефть

20.03.2018
ФИНАМ

Результаты "Роснефти" оказались близки к ожиданиям рынка. Рост выручки компании был обеспечен увеличением средней цены реализации, а также физических объемов продаж. Динамика показателя ускорилась в 4 кв. на фоне хорошего роста цен на нефть в этот период. В тоже время увеличение EBITDA было более слабым, т.е. затраты "Роснефти" росли быстрее, чем доходы.

Негативным моментом является растущий долг компании, на конец 2017 года чистый долг оценивался в 3,1 трлн руб., но долговая нагрузка не выглядит критичной: net debt/EBITDA в 2,2.

Находящийся в обращении выпуск еврооблигаций Rosneft-2022 (Ваа3/ВВ+/-) торгуется с доходностью 4,27%, что лежит на кривой доходности "Газпрома". Учитывая более высокий композитный кредитный рейтинг, евробонды "Газпрома" (Ваа3/ВВВ-/ВВВ-) выглядят более интересно при сопоставимом уровне доходности. Рублевые облигации "Роснефти" торгуются с доходностью 7,20% – 7,40% годовых при дюрации 3- 5 лет и содержат премию к кривой ОФЗ порядка 50-70 б.п. Мы считаем данный уровень справедливым.

Материал был полезен?
Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России