У "ПИКа" смелые планы и хорошие шансы на успех

14.03.2017
ФИНАМ

После недавнего приобретения девелопера “Мортон”, которому предшествовали годы сдержанной активности в сфере связей с инвесторами, ГК ПИК решила выработать новый курс для стратегии на рынках капитала. В стремлении воспользоваться улучшившимися условиями на рынках, чтобы повысить свою капитализацию и дать возможность акционерам монетизировать свои инвестиции, руководство планирует увеличить стоимость компании путем повышения ликвидности, улучшения отношений с инвесторами и принятия официальной дивидендной политики.

Мы считаем, что все это компании вполне по силам. В рамках мер по повышению ликвидности ГК ПИК объявила о намерении провести делистинг своих ГДР, торгующихся на Лондонской фондовой бирже, и предложила выкупить эти акции (тикер PIK LI). Компания планирует консолидировать всю ликвидность в локальных акциях, обращающихся на публичном рынке. У нее также довольно смелые планы наращивания своей доли на рынке и хорошие шансы на успех, как мы полагаем, учитывая значительное улучшение продуктовой линейки, хороший земельный банк и компетентное руководство. Мы ставим рекомендацию и целевую цену акций на пересмотр вследствие необходимости учесть приобретение "Мортона" и недавние сделки на рынках капитала, в том числе размещение облигаций.

Предложение выкупа. Компания предложила выкупить доли всех владельцев ГДР по цене в $5,101 за ГДР, что соответствует премии в 3,4% к уровню закрытия пятницы. Компания планирует выкупить 49,99 млн. ГДР (7,6% акций в обращении) до полудня по британскому стандартному времени (14:00 мск) 24 марта, завершить делистинг планируется примерно 15 июня. Владельцы ГДР, которые не воспользуются этим предложением, смогут торговать ГДР на внебиржевом рынке, конвертировать их в локальные акции или остаться акционерами компании с правом голоса и получения дивидендов. Компания сохранит листинг акций на Московской бирже, консолидируя бумаги в свободном обращении (по официальным данным, 44%; по нашей оценке, фактически эта доля ниже 10%) в данном формате. Если число акций, предъявленных к выкупу, превысит указанный объем, они будут выкупаться на пропорциональной основе. Данное предложение не распространяется на держателей ГДР в соответствии с правилом 144a.

Ликвидность. Компания еще не определилась с тем, как поступить с акциями, которые планируется выкупить с рынка, но руководство сообщило, что доля в 7,6% может быть использована для привлечения дополнительного финансирования включая возможное размещение в будущем конвертируемых облигаций.

Группа планирует направить денежные средства, вырученные от предыдущих размещений облигаций, (по нашим оценкам, это 13,5 млрд. руб.) на финансирование выкупа. Во время телефонной конференции руководство также отметило, что, возможно, изучит варианты размещения акций в перспективе: в качестве потенциальных рынков размещения могут рассматриваться Московская биржа, азиатские торговые площадки или США.

Дивиденды. Руководство планирует принять официальную дивидендную политику по итогам заседания совета директоров перед годовым собранием акционеров, т. е. в 2К17. Компания также намерена опубликовать результаты за 2016 год по МСФО включая консолидированный балансовый отчет во второй половине апреля.

Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Соц.сети
Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России