"Системные" риски реализовались

24.08.2017
ФИНАМ

Вчера вечером Арбитражный суд Башкирии вынес решение по иску "Роснефти" к АФК "Система". С последней будет взыскано 136,3 млрд рублей в пользу "Башнефти". Впрочем, обе стороны заявили о планах обжаловать решение: противостояние продолжится в апелляционном суде в Челябинске, потом кассация в арбитражный суд Уральского округа и Верховный суд РФ. Не исключено, что стороны договорятся между собой и придут к мировому соглашению.

Акции АФК "Система" сдержанно отреагировали на решение суда – вчера они снизились на 3,2%. Зато привилегированные акции компании "Башнефть" выросли на 4,5%. Сумма в размере 136,3 млрд рублей большая по меркам "Башнефти": капитализация компании составляет 360 млрд рублей, а выручка за 2016 год 593 млрд рублей. Взысканные с АФК "Система" средства попадут на баланс "Башнефти" и могут быть частично направлены на выплату промежуточных дивидендов. За такой сценарий уже высказался глава Башкирии Рустэм Хамитов. Впрочем, последнее слово, в любом случае, будет за "Роснефтью".

Суд ожидаемо занял позицию "Роснефти". Решение суда – не худший сценарий для АФК "Система". Сумма взыскания была снижена на 34,3 млрд рублей – это маленькая победа юристов холдинга. Напомним, "Роснефть" требовала взыскать с АФК "Система" 170,6 млрд рублей. Впереди апелляции, а значит в будущем сумма может быть снижена до 106 млрд рублей. В текущей ситуации это оптимальный сценарий для АФК "Система". Как говорится, российский суд – самый гуманный суд в мире.

В любом случае, АФК "Система" не банкрот. Но, похоже, придётся частично расстаться с долей в своём ключевом активе – МТС. Других ресурсов для покрытия 136 млрд не хватит. Исходя из капитализации, рыночная стоимость пакета МТС, принадлежащего АФК "Система", составляет 250 млрд рублей. Без ключевых активов ("Башнефти" и контрольного пакета МТС) АФК "Система" уже не будет прежней. Через несколько месяцев её акции могут быть исключены из индексов MSCI Russia и ММВБ. Это приведёт к дополнительному оттоку средств из этой бумаги.

Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России