"Система" и "Роснефть" далеки от мирового соглашения

19.12.2017
ФИНАМ

Новость негативна для акций и облигаций "Системы". На наш взгляд, несмотря на комментарии "Системы" о готовности исполнить решение суда, одновременное обращение в суд с кассационной жалобой скорее говорит о том, что стороны пока далеки от мирового соглашения.

Сама по себе выплата 136 млрд руб. не является критической с точки зрения кредитного качества, однако очень важным фактором является срок - на конец 3К17 у "Системы" на счетах было около 20 млрд руб., и в 4К17-1К18 позиция ликвидности существенно сократится на фоне выплат по долгу и ограниченного потока от дивидендов (из-за ареста активов).

Мы полагаем, что волатильность в активах "Системы" продолжится до момента рассмотрения второго иска "Роснефти"/иска Башкирии в январе. Учитывая неопределенность в отношении того, чем закончится история (в частности, будет ли в итоге мировое соглашение и на каких условиях), текущие уровни котировок выпуска евробондов AFKSRU19 (в районе 80%), на наш взгляд, по-прежнему непривлекательны с точки зрения соотношения риска и доходности.

Знания — к деньгам!

Расскажем как покупать ценные бумаги на рынке простым языком!

Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте, защищены в соответствии с российским законодательством. Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России