Сильный рост кредитного портфеля поддержал результаты "Сбербанка" по РСБУ

"Сбербанк" вновь опубликовал сильные результаты по РСБУ. Ключевым моментом является сильный рост кредитного портфеля банка, который, наконец, начинает демонстрировать положительную динамику, как в корпоративном, так и в розничном сегменте после продолжительного периода стагнации.

Чистая процентная маржа остается стабильно высокой на фоне падающей стоимости фондирования. По нашим оценкам, "Сбербанк" торгуется с мультипликатором P/BV 2017П равным 0,98x и P/E 2017П равным 5,2x - мы считаем такие мультипликаторы необоснованно низкими.