"Сбербанк" больше не будет "улетать в космос"

14.12.2017
ФИНАМ

Сегодняшние торги в России проходят спокойно, реакции на конференцию Путина нет. По большинству бумаг стоит удерживать позиции до конца этого года. В начале 2020 года "Сбербанк" сможет выйти на уровень выплаты дивидендов исходя из 50% прибыли или выше, сообщил Греф в ходе Дня инвестора в Лондоне. Согласно прогнозам, прибыль "Сбербанка" в 2020 года составит 1 трлн рублей.  Инвесторы надеялись, что выплаты в 50% от прибыли будут уже по результатам этого года.

Соответственно, решение перенести это на 2020 год инвесторов огорчило. И несмотря на то, что "Сбербанк" считается лидером внимания институциональных инвесторов, как западных, так и российских, на нашем фондовом рынке, и внимание скорее оптимистического толка, эта новость как ложка дёгтя в бочке с мёдом, причем остаток этот будет у инвесторов довольно долго.

И так как "Сбербанк" вырос в этом году, опередив фактически все "фишки", инвесторы теперь три раза задумаются, не кормят ли их обещаниями того, что в конце концов и не случится. И поэтому на ближайшие месяцы, мне кажется, перспективы у "Сбербанка" умеренные. Возможно, в связи с вчерашними новостями акции будут себя вести хуже рынка, а не лучше, как это было весь текущий год. То есть сама эта новость про дивиденды рушит стройную оптимистическую картину, которая, опять же, создавалась на протяжении всего этого подъёма акций, что у нас всё хорошо. Ждали одно, а говорят другое. И, соответственно, сантимент может поменяться существенно в сторону пессимизма. Нет каких-то многообещающих компаний, которые бы смогли перетянуть на себя внимание инвесторов, несмотря на разочарование резидента политики. Поэтому ничего страшного со "Сбербанком" не случится, но в космос он больше улетать не будет.

Индекс МосБиржи находится пока в повышательном тренде. В среднесрочной перспективе, то есть либо до конца года или в январе, нас ждёт новый максимум, если тренд не поменяется. По крайней мере рублёвый индекс. Исходя из этого, мы можем попробовать поставить по крайней мере какую-то часть денег или все деньги в зависимости от аппетита к риску на индекс МосБиржи в целом. Если такая идея широкого инвестирования, основанная во многом на техническом анализе, который многие могут оспаривать, и на наличии трендов как таковых кому-то не понравится, можно посмотреть на бумажки, которые, несмотря на то, что широкий рынок стоит довольно высоко, в силу тех или иных обстоятельств оказались перепроданными в данный момент.

Из них можно выбрать исключительно идею перепроданности с туманными перспективами в дальнейшем, а можно кроме этой перепроданности среди таких бумаг найти акции с какой-то идеей, с хорошей дивидендной доходностью. Среди первых мне представляется "Магнит", "Система". Много таких.

И можно найти перепроданные бумажки, которые сейчас до нового года и в начале следующего года должны отскочить порядка 5-10%. Далее перспективы непонятные, но тем не менее у "Магнита", если процветание не настанет, то ужаса никакого не случится. С "Системой" может быть всякое.

Можно среди этих бумаг посмотреть истории с какой-то перспективой – это дивидендная доходность и надёжность. Мне кажется, сейчас это бумаги электроэнергетических компаний – "Россети", "РусГидро". Они, во-первых, перепроданы, во-вторых, у них технические стартапы, в-третьих, "РусГидро" ещё неплохие дивиденды платит. Bloomberg ставит прогноз, что дивиденды в следующем году ещё и увеличатся у "Гидры". То есть бизнес-модель стабильна, и, фактически, во всём мире электроэнергетика и прочие сходные компании относятся к сектору utilities, а utilities традиционно штука защитная, то есть эффекты защитные.  И по большинству энергетических компаний пока основной CAPEX закончился. Поговаривают, что опять нужна какая-то модернизация всякой всячины, но по факту увеличение CAPEX не должно быть, и, соответственно, это всё транслируется в стабильность cash flow и, как следствие, в хранении или увеличении дивиденда. А дивидендная доходность на нашем рынке, особенно в перепроданных бумагах, способна серьёзно поддержать котировки и в разумных пределах поднять.

Стоит также оговориться о недавнем прогнозе Goldman Sachs Group, которая интересную мысль озвучила. Он сказал, что в связи со сделкой ОПЕК+ капитальные расходы нефтяников будут умеренные или будут сокращаться, что должно привести к росту дивидендных доходностей в нефтяном секторе России до значений существенно выше общемировых и текущих в России. Я бы согласился с этой логикой с поправкой на жадность и прочие форс-мажоры, которые в любой момент могут в России возникнуть у нефтяных компаний. Если мы вынесем за скобки этот фактор, то нефтяной сектор вполне может от роста дивидендов получить курсовой рост стоимости акций. С единственной оговоркой, что котировки оставшихся нефтяных компаний по технике и на графике ни разу не низкие, за исключением "Роснефти".

Стоит также оговориться о недавнем прогнозе Goldman Sachs Group, который интересную мысль озвучил. Он сказал, что в связи со сделкой ОПЕК+ капитальные расходы нефтяников будут умеренные или будут сокращаться, что должно привести к росту дивидендных доходностей в нефтяном секторе России до значений существенно выше общемировых и текущих в России.

Я бы согласился с этой логикой с поправкой на жадность и прочие форс-мажоры, которые в любой момент могут возникнуть в России у нефтяных компаний. Если мы вынесем за скобки этот фактор, то нефтяной сектор вполне может от роста дивидендов получить курсовой рост стоимости акций. С единственной оговоркой, что котировки оставшихся нефтяных компаний по технике и на графике ни разу не низкие, за исключением "Роснефти".

Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Соц.сети
Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России