Риск навеса акций "Полюса" подтвержден

21.03.2018
ФИНАМ

- Прогноз по производству на 2018 был подтвержден на уровне 2,375-2,425 млн унций и 2,8 млн унций на 2019-2020.

- Капзатраты в 2018 составят $850 млн (включая Наталку) - в рамках предыдущего прогноза, $650 млн - в 2019 и $550 млн - в 2020.

- Общие денежные затраты (TCC), как ожидается, составят $425/унция в 2018 и $450/унция в 2019 (против $364/ унция в 2017).

- Наталка работает в режиме расширения на уровне примерно 50% выше проектной мощности, выход на полную мощность подтвержден на 2П18.

- Предварительный обзор Сухого Лога должен быть завершен к середине 2018, оценка запасов - в 4К18, ТЭО - к концу 2020.

- Запасы руды упали до 68 млн унций в 2017 из-за истощения (против 71 млн унций на конец 2016), оцененные и выявленные ресурсы составляют 190 млн унций (включая 58 млн унций у Сухого Лога).

- "Полюс" ожидает, что производство концентрата сурьмы составит 20 тыс т в 2018 на Олимпиаде, что должно помочь сократить себестоимость золота на $15/т.

- "Полюс" рассматривает возможность увеличить свои акции в свободном обращении до 25-30% против 16% на настоящий момент, чтобы повысить ликвидность и инвестиционную привлекательность.

Основные целевые показатели производства подтверждены. Концентрат антимония - интересная инициатива, не требующая капзатрат, которая должна способствовать росту прибыли на 2% (около +$35 млн). Риск навеса акций подтвержден, поскольку "Полюс" в конечном итоге может решить увеличить свой free float в два раза, а размер размещения $1,2 млрд - слишком большой, чтобы провести ускоренное формирование книги заявок, на наш взгляд.

Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Соц.сети
Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России