Рынок отреагировал на отчетность "ЛУКОЙЛа" с определенной долей скептицизма

29.08.2017
ФИНАМ

"ЛУКОЙЛ" отчитался за первое полугодие 2017 года по US GAAP, в рублевом выражении выручка от реализации сократилась по сравнению с первого квартала на 5%, до 1,359 млн, что связано со снижением объема продаж в натуральном выражении и со снижением цены на нефть.

EBITDA сократилась на 14% по сравнению с первым кварталом, в основном, по причине влияния лага экспортных пошлин и укрепления рубля. Прибыль во втором квартале увеличилась на 122% по сравнению с первым кварталом, в значительной степени из-за разового эффекта от продажи алмазного бизнеса. По итогам полугодия результаты ожидаемо лучше прошлогодних из-за роста цены на нефть на 30%, но при этом стоит отметить, что выручка увеличилась лишь на 10% на фоне укрепления рубля, а нереализационные доходы в первом квартале дали почти весь свободный денежный поток.

Компания отмечает негативный эффект от решения ОПЕК и "заморозки" добычи. Это привело к сокращению добычи в Ираке и России. Во втором квартале добыча сохранилась на уровне первого квартала, но ожиданий по ее существенному росту до окончания действия соглашения о заморозке нет. В результате рентабельность EBITDA сократилась до 13% (против 15,6% годом ранее), а положительный денежный поток во втором полугодии будет сильно зависеть от цены на нефть в рублевом выражении. Если она сохранится в диапазоне 3000-3200 руб. за барр., то "ЛУКОЙЛ", вероятно, сможет получить не менее 40 млрд руб. FCF в третьем квартале.

Рынок отреагировал на отчетность с определенной долей скептицизма. Скорее всего, завтра будут заданы вопросы о возможности повысить рентабельность добычи в России, промежуточных выплатах акционерах. Не исключено, что компания сможет выплатить акционерам 30-35 руб. на акцию по итогам полугодия, но сейчас это слабый драйвер для роста котировок. Полагаю, что в сентябре бумага будет торговаться "на уровне рынка", ожидаемый диапазон 2800- 2950 руб.

Материал был полезен?
Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России