Результаты "МегаФона" по-прежнему растут медленнее, чем у конкурентов

21.06.2018
ФИНАМ

Выручка "МегаФона" выросла на 2,6% г/г до 76,5 млрд руб. Выручка сервисов мобильной связи показала хороший рост на 2,7% г/г, который тем не менее отстает от показателей роста конкурентов в лице МТС и российского подразделения Veon. Основным драйвером роста остается выручка от трафика данных, которая увеличилась на 11% г/г до 23,2 млрд руб. и теперь составляет 36% от всей выручки сервисов мобильной связи. Выручка от услуг голосовой связи продолжила снижаться.

Количество абонентов в России снизилось на 1,4% г/г, а ARPU продемонстрировала рост на 4,2% г/г. Тенденция выбытия части абонентской базы продолжается у всех операторов "большой тройки". Продолжает стабильно расти сегмент фиксированной связи. Выручка сервисов фиксированной связи прибавила 6,2% г/г при росте клиентской базы и объема оказываемых услуг. Мегафон продолжает оставаться единственным оператором "большой тройки" у которого растет данный сегмент. Продажи оборудования снизились на 1,5% г/г и остановились на уровне 5,6 млрд руб.

На OIBDA компании оказал влияние переход на новый стандарт отчетности МСФО 15, который привнес положительный эффект в размере 562 млн руб. OIBDA оператора таким образом выросла до 30,6 млрд руб. (+5,3% г/г), а на сопоставимой основе (без учета МСФО 15) до 30 млрд руб. (+3,4% г/г). Наибольшее давление на OIBDA оказал рост на 15% расходов на персонал в связи с выплатой бонусов и вознаграждений за 2017 год и увеличением числа сотрудников. Рентабельность немного улучшилась и составила 39,2%.

Чистая прибыль на сопоставимой основе выросла до 5,6 млрд руб. (+45,5% г/г), чему способствовало сокращение долга и незначительные потери от разницы валютных курсов. Капитальные затраты остались примерно на одном уровне, составив 8,5 млрд руб. Основные инвестиции были направлены на дальнейшее развертывание LTE и LTE-A.

Свободный денежный поток снизился более чем на 4 млрд руб. и стал отрицательным. Основное влияние на свободный денежный поток оказали значительная кредиторская задолженность и выплаты поставщикам за товары.

Чистый долг сократился на 1,2%, что привело к снижению долговой нагрузки с 1,92х до 1,88х по соотношению Чистый долг/ OIBDA. Компания подтвердила прогнозы по небольшому росту выручки, OIBDA на уровне прошлого года и капитальным затратам в 75-80 млрд руб. в 2018 году.

Мы полагаем, что отчетность в целом вышла нейтральной. Она отражает рост рынка и улучшение конъюнктуры, но при этом результаты "МегаФона" по-прежнему растут медленнее, чем у конкурентов. Хорошим сигналом является снижение долговой нагрузки, но положительный эффект в восприятии нивелируется отрицательным свободным денежным потоком.  

На конференц-звонке в 18:00 мы ожидаем комментариев менеджмента по стратегии на ближайший год, а также раскрытия планов по дальнейшему снижению долговой нагрузки и направлениям использования средств, полученных от монетизации контроля в Mail.ru Group.

Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России