Рентабельность ММК по EBITDA может снизиться на 25%

04.08.2017
ФИНАМ

В понедельник ММК опубликует финансовые результаты по МСФО за 2К 2017 г. Мы ожидаем роста выручки на 2% к/к, до 1,69 млрд долл. (на уровне консенсус-прогноза). Основным положительным фактором станет рост объемов продаж во 2К 2017 г. в связи с началом высокого сезона.

Напомним, что во 2К17 ММК нарастил продажи стали на 4%, наибольший темп прироста продемонстрировал ГКП (+13% к/к), при этом продажи продукции с высокой добавленной стоимостью сократились на 7% к/к. Сокращение доли продукции с ВСД до 34,7% (-4 пп к/к) может негативно сказаться на рентабельности. Мы закладываем снижение рентабельности по EBITDA до 25% по итогам 2К 2017 г. (-2 пп к/к).

В 1К 2017 г. цены на металлы держались на высоком уровне (мы принимаем во внимание лаг в отражении цен в контрактах компаний в один квартал). По нашим оценкам цены на горячекатаную продукцию ММК потеряли порядка 1%, а цены на холоднокатаный прокат остались близкими к предыдущему кварталу.

С тех пор как мы рекомендовали покупать GDR ММК бумаги компании выросли на 16%. Мы сохраняем рекомендацию покупать для расписок ММК с потенциалом роста в 8%.

Знания — к деньгам!

Расскажем как покупать ценные бумаги на рынке простым языком!

Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте, защищены в соответствии с российским законодательством. Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России