Прогнозная цена акции "НОВАТЭКа" - $100 на 12-месячном горизонте

26.04.2018
ФИНАМ

"НОВАТЭК" представил отчет о финансовых результатах за 1к18 по МСФО. С учетом поправки на разовые статьи выручка и EBITDA соответствуют нашим ожиданиям и консенсус-прогнозу. Доход от продажи 3,3% акций СП Арктикгаз способствовал росту чистой прибыли, которая оказалась немного выше нашего прогноза и консенсусных ожиданий рынка. Наша оценка прогнозной цены акций "НОВАТЭКа" на 12-месячном горизонте не изменилась (100 долл.), предполагая полную доходность в − 19%. В отношении акций компании мы подтверждаем рекомендацию продавать.

Выручка в целом соответствует ожиданиям. На размере выручки "НОВАТЭКа" за 1к18 позитивно отразилось признание продаж газа, произведенного Ямал СПГ, в котором компании принадлежат 50,1%, а также сравнительно высокие цены на газ и жидкие углеводороды. Доля продаж газа конечным потребителям сократилась до 89% (против 92% в 1к17), а доля экспорта в общем объеме продаж газа повысилась с нуля до 5%. Общая выручка компании в 1к18 выросла на 20% г/г, составив 3,2 млрд долл., что 0,7% выше консенсус-прогноза и на 0,9% меньше, чем ожидали мы..

Разовый доход. В 1к18 "НОВАТЭК" получил разовый доход в размере 29 млн долл. от продажи 3,3% Арктикгаза, что способствовало росту прибыли компании. Доля "НОВАТЭКа" в этом СП составляла 53,3%, а остальную часть контролировала "Газпром нефть". После сделки структура акционеров Арктикгаза приблизилась к паритету, и "НОВАТЭК" продолжил учитывать свою долю в СП по методу долевого участия. С поправкой на разовый доход EBITDA "НОВАТЭКа" в 1к18 выросла в годовом сопоставлении на 8%, составив 994 млн долл., что соответствует нашим ожиданиям и консенсус-прогнозу.

Незначительный доход от участия в совместных компаниях. Мы ожидали, что с учетом ослабления рубля на 2% к/к относительно евро прибыль "НОВАТЭКа" от долевого участия в аффилированных структурах за 1к18 сократится до нуля (против 741 млн долл. в 1к17). Однако, по данным компании, этот показатель составил 20 млн долл., что позитивно отразилось на размере чистой прибыли, которая снизилась на 37% г/г, до 758 млн долл. – на 5% выше консенсус-прогноза и нашей оценки. Между тем, недавно "НОВАТЭК" утвердил дивиденды за весь 2017 г. в размере 14,95 руб. на акцию (включая промежуточные дивиденды в размере 6,95 руб./акций, уже выплаченные в прошлом году), что предполагает дивидендную доходность акций по итогам года в 2%. Мы не рассчитываем на то, что в ближайшем будущем дивиденды станут определять инвестиционную привлекательность "НОВАТЭКа", поскольку компания ориентирована на дальнейшее операционное развитие.

Телеконференция. Телеконференция руководства "НОВАТЭКа", посвященная выходу финансовой отчетности, состоится сегодня в 16:00 по московскому времени.
Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Соц.сети
Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России