Прогноз EBITDA "Газпрома" за 2017 год может оказаться слишком оптимистичным

28.02.2017
ФИНАМ

Сегодня утром в Сингапуре "Газпром" провел "день инвестора". Самой важной информацией, которую представила компания, мы считаем прогнозы по ценам на газ в 2017 году. "Газпром" вполне реалистично ожидает, что цена газа для европейских потребителей в этом году окажется в пределах $180-190 за тыс. куб. м., что лишь немногим выше средней цены реализации в 2016 году - $167 за тыс. куб. м. Хотя этот диапазон превышает оценку в $166 за тыс. куб. м, заложенную в излишне консервативный трехлетний бюджет компании, тем не менее он означает, что консенсус-прогноз EBITDA за 2017 год может оказаться слишком оптимистичным. В основе нашей текущей оценки этого показателя на уровне $21,5 млрд. лежит допущение о цене реализации газа в Европе в $197 за тыс. куб. м, а консенсус-прогноз на уровне $25 млрд. соответствует цене в $225 за тыс. куб. м.

На данный момент мы подтверждаем наши текущие оценки финансовых показателей "Газпрома", поскольку мы могли недооценить цены реализации ЖУВ. В то же время отметим, что при ожидаемых $22 млрд. капвложений в 2017 году свободный денежный поток "Газпрома" в лучшем случае окажется нулевым (благодаря выплатам от ассоциированных компаний, например в рамках проекта "Сахалин-2") и компания профинансирует свои дивиденды полностью за счет заимствований. "Газпром" подтвердил, что дивидендные выплаты останутся на уровне предыдущего года (7,89 руб. на акцию), что предполагает доходность около 5,8%.

Материал был полезен?
Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России