Поведение "Роснефти" меняет правила игры на экономическом поле

05.05.2017
ФИНАМ

2 мая компания "Роснефть" и присоединившаяся к ней компания "Башнефть" подали иск о взыскании с АФК "Система" 106.63 млрд. рублей – весьма чувствительной суммы для компании Владимира Евтушенкова. Негативный новостной фон привел к резкому падению стоимости акций АФК "Система" на бирже – без малого на 37% по сравнению с уровнем закрытия днем ранее. Под ударом оказались акции МТС и "Детского мира", которые также принадлежат АФК "Системе", – по итогам дня они потеряли 10.4% и 7% соответственно.

Чтобы разобраться в сути претензий, нужно обратиться к истории вопроса. В 2005 году АФК "Система" стала владельцем блокирующих пакетов акций шести предприятий башкирского ТЭКа, заплатив за них 600 млн. долларов. В 2009 году, заплатив еще 2.5 млрд. долларов, АФК "Система" приобрела контрольные пакеты акций этих предприятий и консолидировала их на базе "Башнефти", чтобы избавиться от сложной кольцевой структуры владения. По версии "Роснефти", в этот момент произошел вывод активов, в результате чего истцы лишились косвенного владения в "Башкирской энергосбытовой компании" и "Уфаоргсинтезе", а также потеряли право на долг АФК "Системы" перед самой компанией "Башнефть". В "Роснефти" подсчитали, что 106.6 млрд. рублей компенсируют понесенные убытки.

Вопрос, который сразу же возникает, – почему крайней оказалась именно АФК "Система". Как мы помним, в декабре 2014 года принадлежащий АФК "Система" пакет акций "Башнефти" по решению суда перешел государству, и в октябре 2016 года "Роснефть" купила этот пакет у Росимущества. Довольно странно предъявлять претензии не продавцу, а предыдущему владельцу. Вообще говоря, такая ситуация была бы возможна, если бы в рамках расследования уголовного дела выяснилось, что предыдущий владелец причинил материальный вред – например, в виде вывода активов. Однако представители Росимущества не обнаружили ничего, что говорило бы о выводе средств из компании. Фактически "Роснефть" обвиняет АФК "Система" в нарушениях, не имея доказательств наличия вреда, а также причинной связи между действиями предыдущего владельца и якобы нанесенным ущербом.

Отдельный вопрос – о цене покупки и размере возможной компенсации. В августе 2016 года первый вице-премьер правительства РФ Игорь Шувалов озвучил оценку доли государства в компании "Башнефть" – по его словам, общий объем обыкновенных акций в собственности РФ стоит от 297 млрд. до 315 млрд. рублей. Таким образом, стартовая цена составила 306 млрд. рублей. Два месяца спустя "Роснефть" заплатила за 50.08% акций компании "Башнефть" 329.7 млрд. рублей. Таким образом, компенсация за якобы имевший место вывод активов позволит "Роснефти" на треть уменьшить затраты на покупку ценного актива. С другой стороны, проигрыш в суде будет стоить АФК "Системе" четырех лет работы в режиме жесткой экономии и увеличения долговой нагрузки – по самым грубым оценкам экспертов, исходя из результатов работы компании за 2016 год.

Насколько вероятно подобное развитие событий, сказать сложно. С одной стороны, подобных прецедентов до сих пор не было. Более того, поведение "Роснефти" кардинальным образом меняет все гласные и негласные правила игры на экономическом поле. При этом агрессивные тактические ходы используются компанией для достижения стратегической цели – завоевания доминирующего положения на российском нефтяном рынке. И основной инструмент этой борьбы – использование близких отношений с первыми лицами государства. Настолько эффективного административного ресурса нет в распоряжении ни у кого из конкурентов "Роснефти".

Материал был полезен?
Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России