"Полюс" выглядит существенно переоценённым

09.03.2017
ФИНАМ

Крупнейший производитель золота в России показывает незначительное падение котировок акций после падения цен на золото. За последнюю неделю цена на золото упала с 1250 долларов за унцию до 1204 долларов, что составляет почти 4%. Сохраняется вероятность возвращения цен на локальные минимумы декабря 2016 года (1130 долл. за унцию). При этом акции основного игрока на российском золотом рынке ПАО "Полюс" за эту же неделю упали менее чем на 1%, что говорит о низкой чувствительности котировок добывающей компании к цене базового актива.

Однако относительно отрасли в целом "Полюс" выглядит существенно переоценённым. Так в сравнении со средними показателями наиболее близких международных и российских компаний-аналогов (включая "Полиметалл" и "Nord Gold"), акции ПАО "Полюс" торгуются с премией порядка 50-60% по мультипликаторам EV/выручка и EV/EBITDA.

Что же касается оценки основным способом - методом дисконтированных потоков, здесь потенциал положительный, но умеренный (upside 4-5%, при росте среднегодовой цены на золото в 3%).

Ждать в ближайшее время какого-то значительного роста стоит только при таком же значительном росте цен на золото, однако в долгосрочной перспективе компания выглядит стабильной и надёжной, с довольно четко определенными перспективами в части добычи среди российских золотодобывающих компаний.

Прежде всего, перспективы компании связаны с развитием месторождения "Сухой Лог", с учётом разработки которого, во всяком случае при благоприятной ценовой конъюнктуре, рост производства может быть очень значительным в среднесрочной перспективе.

Наша рекомендация – "держать" акции "Полюс", если они уже есть в портфеле, но по возможности воздерживаться от дальнейших покупок до появления устойчивых предпосылок к росту цены на золото.

Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России