Покупка акций "Полюса" - неплохая инвестидея

11.08.2017
ФИНАМ

Операционные результаты "Полюса" по итогам 1 полугодия подстегнули интерес к бумагам золотодобытчика. Нарастающая геополитическая напряженность повышает спрос на золото, как к защитному активу, что положительно влияет на финансовый результат "Полюса" в краткосрочной перспективе.

Также перспектива включения расписок компаний в индекс MSCI сделают бумаги компании более ликвидными. Покупка акций "Полюса" на более долгий горизонт представляется нам неплохой инвестиционной идеей, ввиду роста добычи компании, в том числе благодаря выигранному на аукционе (совместно с "Ростехом) золоторудному месторождению Сухой Лог и Наталкинскому месторождению, высокой рентабельности по сравнению с конкурентами (маржа EBITDA "Полюса" 62%, медианное по индустрии 34%) и недооценке стоимости компании по сравнению со своими конкурентами по мультипликатору P/E равному 6 (медианное 12).

Сравнительная оценка стоимости "Полюс Золото" и сопоставимых российских золотодобывающих компаний по отраслевым мультипликаторам, однако, говорит об ограниченном потенциале роста цен на акции. (EV/Запасы, EV/Добыча). Разработка месторождений также потребует высоких капитальных затрат (в 2017-2019 гг. по оценкам составят $2 млрд).

Тем не менее, рост добычи, низкая себестоимость производства и высокая рентабельность будут поддерживать стабильный денежный поток компании. Более того, новая дивидендная политика обещает выплачивать акционерам до 30% EBITDA каждые полгода (при соотношении Чистый долг/EBITDA менее 2,5, сейчас 1.95), что обещает неплохую дивидендную доходность. Таким образом, мы рекомендуем удерживать акции "Полюса" с целью получения дивидендной доходности и как часть хеджа инвестиционного портфеля.

Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России