По итогам 2016 года "НОВАТЭК" может показать рекордный EBITDA

20.02.2017
ФИНАМ

В среду, 22 февраля, "НОВАТЭК" опубликует результаты по МСФО за 4 квартал 2016 года. Мы ожидаем, что выручка компании составит $2,3 млрд, EBITDA будет на уровне $0,75 млрд, чистая прибыль - $0,93 млрд.

Мы ожидаем, что по итогам 2016 года показатель EBITDA будет самым высоким за период до 4К14, когда началось падение цен на нефть. Этому не должен помешать даже тот факт, что в конце года НОВАТЭК увеличил товарные запасы газоконденсата почти на 0,3 млн т. Такая динамика необычна для этого времени года и мы полагаем, что товарные запасы уменьшатся со снижением экспортных пошлин с 1К17. По нашим оценкам, названный фактор сократил EBITDA в 4К16 на $100 млн. Мы также ожидаем, что продажи газа обеспечили около 60% квартальной EBITDA ($450 млн) благодаря сезонному повышению спроса на газ и росту товарных запасов жидких углеводородов.

По нашему мнению, основные неденежные статьи будут отражены ниже строки операционной прибыли. Мы ожидаем значительную прибыль по курсовым разницам на проекте Ямал СПГ (по которому НОВАТЭК отражает в отчетности прибыль от СП), т. к. укрепление рубля привело к сокращению валютного долга в рублевом выражении. Сейчас этот проект финансируется почти полностью за счет заемных средств, поэтому валютный эффект должен быть усилиться. По нашим оценкам, благодаря укреплению рубля в 4К16 на 4% "НОВАТЭК" получил от ассоциированных компаний рекордную прибыль по курсовым разницам в размере $600 млн Стоимость кредитов, которые сам "НОВАТЭК" предоставил Ямал СПГ, также должна была снизиться, и компания, вероятно, покажет убыток по курсовым разницам на сумму $150-200 млн, что частично нивелирует прибыль от СП. Впрочем, мы полагаем, что инвесторы не обратят особого внимания на эти статьи. Для них больший интерес представляют свободные денежные потоки, которые, по нашим прогнозам, составили в 4К16 $600-700 млн, а по итогам 2016 года - $2,0 млрд, без учета $1,1 млрд денежных средств от продажи Silk Road Fund 9,9% акций "Ямал СПГ".

Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России