Планы ММК провести SPO могут оказать давление на котировки компании

Российский рынок в четверг отторговался с отрицательным результатом. Индексы ММВБ и РТС снизились на 1,27% и 0,52% соответственно. Очевидных поводов для снижения рынок не предоставил. Нефтяные котировки продолжили движение вверх, прибавив 1%, внешние площадки также не предоставили причин для распродаж. Вероятно, инвесторы фиксировали прибыль на фоне локального роста котировок. С конца апреля на рынке происходит консолидация, индекс ММВБ двигается возле отметки 2000 п. С учетом нейтрального внешнего фона, вчерашние распродажи сегодня могут быть выкуплены.

В четверг продолжились взлеты и падения АФК "Система". Если на торгах в среду бумаги возглавляли список лидеров роста, то вчера акции отметились среди аутсайдеров, капитализация компании снизилась почти на 13% и вновь находится возле годового минимума.

Хуже рынка выглядели и акции нефтегазовых компаний: "ЛУКОЙЛ" (-2,64%), "Газпром" (-2,30%). Среди металлургов: ММК (-3,75%) и НЛМК (-3,05%).

ММК опубликовала финансовые результаты за 1 кв. 2017 г. по МСФО. Чистая прибыль компании за 1 кв. 2017 г. увеличилась на 53,5% относительно аналогичного периода 2016 г. и составила $241 млн. Выручка выросла на 58,1%, до $1,66 млрд, что связано с более высокими ценами реализации и стабильными объемами отгрузки продукции.

Свободный денежный поток составил $15 млн, падение на 84,4% относительно сопоставимого периода прошлого года. Негативная динамика объясняется формированием оборотного капитала в размере $211 млн. Показатель EBITDA вырос на 106,4% по сравнению с 1 кв. 2016 г. и достиг $452 млн. Маржа EBITDA продолжает находиться на высоком уровне: 27,2% (+6,3 п.п. относительно 1 кв. 2016 г.). Чистый долг компании остался практически без изменений: $187 млн, соотношение чистый долг/EBITDA – 0.1x. ММК, по-прежнему, является нашим фаворитом среди российских металлургов. Однако, напомним, что ММК планирует проводить SPO в размере 3%, что может оказать давление на рыночную стоимость акций. В связи с чем подтверждаем рекомендацию держать.

Золотовалютные резервы РФ продолжают снижаться. Так, по итогам прошлой недели международные резервы составили $398,8 млрд, последний раз показатель был на таком уровне в декабре 2014 г. Как отмечает ЦБ РФ, отрицательная динамика наблюдается в результате отрицательной переоценки активов, в частности доллара США и золота. На начало текущего года международные резервы РФ сформированы из активов в следующих пропорциях: доллар США (37,7%), евро (33,6%), британский фунт (8%), канадский доллар (3,5%), австралийский доллар (1,1%), японская иена (0,1%), китайский юань (0,1%). На золото приходится 15,8%.