Отчетность телеком-бизнеса "МегаФона" будет сильной

30.11.2017
ФИНАМ

В пятницу, 1 декабря, "МегаФон" опубликует результаты по итогам 3 квартала 2017 года по МСФО. Публикация запланирована на 10.00 (мск), а конференция с менеджментом – на 18.00. Учитывая ранее представленные результаты VEON и МТС, можно рассчитывать на то, что отчетность телекоммуникационного бизнеса "МегаФона" окажется сильной, и это найдет отражение в рыночной капитализации всей компании.

Сейчас телеком-бизнес в России приносит "МегаФону" немногим менее 99% выручки телеком-сегмента. В свою очередь, по итогам 3 квартала 2017 года российское подразделение VEON ("ВымпелКом") нарастило свою рублевую выручку на 2,9% (г/г). Сервисное ядро выручки (голосовые услуги, роуминг, передача данных, интерконнект) прибавило 4,2% год к году (рекордный рост с 2013 года). Несмотря на близкую к стагнации динамику абонентской базы (+0,7% г/г), "ВымпелКом", по оценкам, нарастил выручку, в том числе за счет прямого и косвенного повышения цен на услуги по принципу "больше услуг по большей цене", эффекта отказа от безлимитных тарифов, возросшего спроса на более дорогие тарифы на фоне улучшения экономической конъюнктуры и повлиявшего на привлекательность ряда услуг укрепления рубля.

У МТС в России общая выручка прибавила 3,2% (г/г), а сервисная мобильная выручка увеличилась на рекордные за последнее время 4,4% (г/г), несмотря на снижение мобильной абонентской базы на 0,6% (г/г). Драйверы роста – примерно те же, что и у "ВымпелКома". Ускорение темпов роста выручки МТС и "ВымпелКома" вместе с позитивным эффектом от укрепления рубля позволило им заметно нарастить маржу OIBDA.

Как и конкуренты по "большой тройке", на этот раз "МегаФон", с высокой вероятностью, продемонстрирует положительные темпы роста выручки телеком-сегмента в России (во 2 квартале 2017 года она снизилась на 0,9% г/г) и сопутствующее улучшение маржи OIBDA. Скорее всего, помимо рыночных и макроэкономических факторов, поддержку финпоказателям "Мегафона" окажет и то, что на них почти перестанут влиять весенние сбои в мобильной сети оператора. Ранее из-за проблем в сети оператор мог столкнуться не только с усилением "чистого" оттока, но и, вероятно, был вынужден предоставлять временные скидки и компенсации значительной доле своих клиентов.

Прогноз по динамике выручки телеком-сегмента "МегаФона" в 3 квартале 2017 года составляет +1,5% (г/г). Прогноз по соответствующей марже OIBDA – 40,3%.

Помимо показателей телеком-сегмента, стоит обратить внимание на изменение рыночной стоимости доли "МегаФона" в Mail.Ru Group. Котировки последней на LSE с начала года выросли почти в два раза. На стоимость пакета сейчас приходится около 18% рыночной капитализации "МегаФона" (63,8% голосующих акций дают 15,2% экономического интереса).

По всей видимости, акции компании на Московской бирже отреагируют на предстоящую публикацию отчетности гэпом вверх. Ранее мы рекомендовали закрывать длинные позиции по "МегаФону" в связи с достижением таргета по акциям на "Московской бирже", негативными внутрикорпоративными событиями, ожидаемым вступлением в силу "закона Яровой" 1 июля 2018 года и предстоящим развитием капиталоемкой сети 5G. Таким образом, оптимальным моментом для выхода из бумаги будет момент публикации квартальных результатов.

Материал был полезен?
Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России