Отчетность "ЛУКОЙЛа" отразит благоприятное воздействие роста цен на нефть

25.05.2018
ФИНАМ

28 мая "ЛУКОЙЛ" представит результаты за 1к18 по МСФО, которые, как мы полагаем, будут отражать благоприятное воздействие роста мировых цен на нефть. Вместе с тем укрепление рубля должно негативно сказаться на динамике затрат. Убыток по курсовым разницам в 1к18 (против прибыли в 4к17) может оказать давление на показатель чистой прибыли. Мы не ожидаем заметной реакции рынка на отчетность за 1к18. В отношении акций "ЛУКОЙЛа" мы подтверждаем рекомендацию "покупать". Рассчитываемая нами прогнозная цена через 12 месяцев составляет 80 долл., что подразумевает ожидаемую полную доходность на уровне 21%.

Снижение добычи и рост цен на нефть. Увеличению выручки должен способствовать рост мировых цен на нефть на 6,7% в 1к18. Вместе с тем, по данным ЦДУ ТЭК, общий объем добычи "ЛУКОЙЛа" в 1к18 сократился на 2,6% г/г (среднесуточная добыча была на 0,4% г/г меньше в связи с календарным эффектом). В итоге мы прогнозируем увеличение выручки на 2% к/к, до 29 млрд долл. Отметим, что на показатель выручки могут существенно повлиять уровни товарных запасов нефти и нефтепродуктов, которые отличаются волатильностью (мы прогнозируем высвобождение 0,18 млн т по нефти и наращивание 1,2 млн т по нефтепродуктам).

Увеличение закупок и налогов помимо налога на прибыль. Мы полагаем, что главный фактор роста затрат на 3% к/к – увеличение закупок нефти и нефтепродуктов, по нашей оценке, на 2% к/к, до 15,8 млрд долл. в 1к18. К тому же расходы на уплату налогов помимо налога на прибыль должны возрасти, по нашим данным, на 9% к/к, до 5,4 млрд долл. из-за повышения цен на нефть. Показатели прибыли должно подкрепить сезонное сокращение коммерческих, общих и административных расходов на 10%, до 0,7 млрд долл. В итоге мы ожидаем снижения EBITDA за 1к18 на 1% к/к, до 3,8 млрд долл.

Убыток по курсовым разницам. Мы прогнозируем, что компания покажет убыток по курсовым разницам в размере 57 млн долл. США в 1к18 по сравнению с прибылью в 89 млн долл. в предыдущем квартале. В сочетании с сокращением поступлений от ассоциированных компаний на 26% это должно оказать давление на прибыль. Согласно нашему прогнозу, чистая прибыль может снизиться на 12% к/к, до 1,8 млрд долл.

Материал был полезен?
Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России