Отчетность "ЛУКОЙЛа" можно считать нейтральной

29.08.2018
ФИНАМ

Финансовые результаты "ЛУКОЙЛа" практически совпали с ожиданиями рынка по всем показателям. В отчетном периоде компания увеличила EBITDA на 35% к/к до 295 млрд руб., чистую прибыль – на 53% к/к до 167 млрд руб. благодаря росту цен на нефть, слабому рублю и лагу экспортных пошлин в отчётном периоде.

Необходимо отметить стремительный рост свободного денежного потока компании в I полугодии – на 120% г/г до 183 млрд руб. в результате роста операционной прибыли, запланированного снижения капитальных затрат (-11% г/г до 227 млрд руб.) и изменения оборотного капитала. Чистый долг, по нашим расчетам, сократился с начала года на 29% до 203 млрд руб.

В целом, мы считаем отчетность нейтральной: стремительный рост финансовых показателей относительно предыдущего квартала является нормальным для компании отрасли, которая пережила один из самых благоприятных кварталов в своей истории, при этом результаты отчетности находились в рамках рыночных ожиданий.

Дивиденды "ЛУКОЙЛа" не привязаны к финансовому результату компании, а растут с темпом, минимальная граница которого определена уровнем инфляцией России. Поэтому мы не ожидаем, что высокие результаты приведут к взлету дивидендной доходности акций, и консервативно оцениваем рост дивидендов по итогам года в 9% г/г до 235 руб. на акцию. Мы подтверждаем целевую цену акций "ЛУКОЙЛа" в размере 5 670 руб. и рекомендацию "покупать".

Знания — к деньгам!

Расскажем как покупать ценные бумаги на рынке простым языком!

Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте, защищены в соответствии с российским законодательством. Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России