Ослабление рубля поддерживает рост рынка

29.06.2017
ФИНАМ

Наблюдающееся позитивное движение на российском рынке акций в первую очередь связано с ослаблением курса рубля, не будем забывать, что в наших индексах доминируют экспортеры, для которых ослабление нацвалюты является серьезным плюсом. Кроме того, идут дивидендные выплаты, что привлекает внимание инвесторов.

Плюс к этому, российские акции вновь стали выглядеть достаточно дешево по коэффициенту P/E или по P/NAV и price to book в сравнении с акциями сопоставимых по отраслям иностранных компаний, и это уже отмечают наши западные коллеги. Если на рубле carry trade заканчивается, то фонды, работающие с акциями, вновь начинают смотреть на российские бумаги как на дешевый актив.

К сожалению, нас серьезно сдерживают риски новых санкций и неустойчивая динамика нефти. Но вполне возможно, что нефть на следующей неделе пойдет выше $50 за баррель Brent. Этот вывод можно сделать, основываясь на том, что резко упали запасы нефти в крупнейшем европейском хабе Амстердам-Роттердам-Антверпен, где ранее наблюдался переизбыток нефти в хранилищах и танкерах. При этом объем спекулятивных "шортов" хэджфондов  на нефтяных фьючерсах максимальный за последние пять лет. Тем временем нефтяные компании резко сократили короткие позиции на фьючерсах и больше не хеджируют нефть по текущим ценам. Если вспомнить прошлый ноябрь, когда было достигнуто первое соглашение ОПЕК, компании увеличивали запасы нефти и цена углеводородов падала. Как только соглашение начало действовать, произошел резкий рост нефтяных котировок. Вполне возможно, что этот паттерн повторится и на следующей неделе.

Говоря о наших акциях можно остановиться на компаниях "АЛРОСА", "Газпрома" И "Мечела", готовящихся к ГОСА. "АЛРОСА" выглядит очень хорошо, у компании неплохая дивидендная доходность и выручка. А если верить Всемирному банку МВФ, рост мировой экономики в 2017 году окажется выше, чем в предыдущие годы, что отразится в том числе и на спросе сегмента luxury. Плюс к этому, экспортоориентированные компании выигрывают от слабости рубля.

"Газпром" стоит дешево, но, к сожалению, у него очень высокий CAPEX и сильная зависимость от геополитики. Инвестиции в акции "Газпрома" должны быть тактическими: только краткосрочно, только на хороших новостях.

Прекрасно обстоят дела у металлургов, но "Мечел" считается enfant terrible по сравнению с другими компаниями ("Северсталь", ММК, НЛМК). Понятно, что большая часть проблем компании решена, но рынок помнит "Мечел" совсем на других уровнях. Я бы предпочел обратить внимание на конкурентов, в частности, на НЛМК.

Все хорошо у акций "Роснефти", торгующихся сегодня в плюсе. За исключение долговой нагрузки компании – она слишком большая и той же геополитики. Это сдерживает и дивидендную доходность, и иностранных игроков. Закрытие реестра может подталкивать бумаги Роснефти вверх, но мне кажется, что сегодня бумаги эмитента растут в рамках общего повышения акций нефтяного сектора на том, что "черное золото" оттолкнулось от локальных минимумов. Сегодня в моменте цены поднимались выше $48 за баррель Brent. Рост идет и в "ЛУКОЙЛе", и в "Сургуте".

Новости о возбуждении дела ФАС в отношении "Юнипро" вряд ли окажет влияние на бумаги компании. Главный вопрос в том, кто торгует этими акциями. Основной объем на российском рынке делают иностранцы, и отчасти пенсфонды, а они на такие маргинальные истории и смолкапы не смотрят. Если бы это касалось крупной федеральной компании, то появление негативных новостей сразу бы отразилось подобно реакции бумаг АФК "Система" и акций компаний, входящих в эту группу.

Материал был полезен?
Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России