Низкие операционные издержки обеспечат "Сбербанку" высокую чистую прибыль

23.05.2017
ФИНАМ

"Сбербанк" опубликует финансовые результаты за 1К 2017 г. в среду, 24 мая. Мы ожидаем, что высокая чистая процентная маржа наряду с низкими операционными издержками и отчислениями в резервы в 1К17 обеспечит высокую чистую прибыль компании. Мы прогнозируем рост чистой прибыли в 1К 2017 г. на 8,1% к/к, до 152 млрд руб. (наш прогноз выше консенсуса на 3,7%).

Мы считаем, что продолжающееся снижение процентных ставок вызвало снижение чистого процентного дохода в 1К 2017 г. на 4% к/к. Вследствие чего чистая процентная маржа начала снижаться с максимума, достигнутого в 4К 2016 Снижение совокупного дохода, по нашим оценкам, было более значительным на фоне слабого чистого комиссионного дохода (по РСБУ ЧКД 1К17 упал на 16% к/к);

Стоимость риска практически не изменилась к/к и составила 1,7% в соответствии с нашими прогнозами. Мы ожидаем снижения CoR во 2К 2017 г., так как отчисления в резервы по отдельным корпоративным заемщикам, имевшие место в 1К, не будут столь значительными в будущем;

Мы значительно ниже консенсус-прогноза в оценке операционных издержек. Мы ждем cost/income около 35%, так как считаем, что менеджмент обеспечит целевой уровень CIR (36-39%) по итогам 2017 г.;

Мы считаем, что балансовые показатели снизились в пределах 3 пп к/к из-за укрепления курса российской валюты в 1К17.

Мы сохраняем рекомендацию покупать по обыкновенным акциям "Сбербанка". Текущий потенциал роста составляет, по нашим оценкам, 20% при целевой цене в 203 руб. за акцию.

Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Соц.сети
Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России