"Магнит" и "НОВАТЭК" могут снова поменяться местами в индексе MSCI Russia 10-40

18.05.2017
ФИНАМ

Скоро (вероятно, в один из пяти последних рабочих дней мая) состоится ежеквартальный пересмотр индексов MSCI 10-40. По итогам февральского пересмотра "НОВАТЭК" сместил "Магнит" с четвертой позиции в индексе MSCI Russia 10-40. На наш взгляд, на этот раз данные компании могут снова поменяться местами. Напоминаем, что итоги пересмотра вступают в силу в последний рабочий день месяца. Если, как мы предполагаем, "Магнит" вырвется вперед, активные фонды могут вывести часть средств из депозитарных расписок "НОВАТЭКа" и вложить их в соответствующие бумаги "Магнита" - по нашим оценкам, переток составит до $165 млн.

Предыстория: в феврале "НОВАТЭК" обогнал ритейлера. При ежеквартальных пересмотрах индексов MSCI группы 10-40 первые четыре компании с наибольшим весом в соответствующем индексе группы Standard могут получить в индексе 10-40 весовые коэффициенты фактически в два раза большие, чем компании, занимающие места с пятого и ниже. Таким образом, смена позиции эмитента в индексе с пятой на четвертую может повлечь за собой существенный приток вложений со стороны фондов, отслеживающих данный индекс (или, в противном случае - отток). Напомним, что вес эмитента в индексах группы Standard определяется его рыночной капитализацией с учетом коэффициента free float в соответствии с методологией MSCI.

За период между пересмотром индексов MSCI Russia Standard и 10-40 в феврале вес "НОВАТЭКа" в "базовом" индексе в результате изменения котировок оказался больше, чем у "Магнита" (ДР "Магнита" подешевели примерно на 7%). Таким образом, при ребалансировке индекса 10-40 компании поменялись местами. За период с публикации итогов февральского пересмотра индексов MSCI Standard до конца февраля (когда стали известны итоги ребалансировки индексов 10-40) ДР "Магнита" подешевели примерно на 7%, а "НОВАТЭКа" - подорожали на 2%, при этом сам индекс MSCI Russia Standard отступил на 6%.

Конечно, относительная динамика бумаг этих эмитентов обусловлена не только пересмотром индексов MSCI. Во второй половине февраля "НОВАТЭК" опубликовал хорошие квартальные показатели и убедил рынок, что займется освоением Тамбейской группы месторождений, а "Магнит" с прошлого года испытывает проблемы с ростом выручки и страдает от слабой динамики оборота розничной торговли в целом.

"Магнит" недавно обогнал "НОВАТЭК" в расчетной базе MSCI Russia Standard - можно ожидать, что он снова выйдет на четвертое место и в индексе MSCI Russia 10-40. Скорректированная по free float рыночная капитализация "Магнита" незначительно превысила соответствующий показатель "НОВАТЭКа". Если такая тенденция сохранится, можно будет ожидать, что два эмитента снова поменяются местами в индексе MSCI 10-40. Если же участники рынка поверят в реальность такого сценария, то он может стать самосбывающимся пророчеством, при условии, что динамика котировок "Магнита" в промежуточный период будет лучше, чем у "НОВАТЭКа".

Переток инвестиционных средств может достичь $165 млн (в 6-8 раз больше среднего дневного оборота "Магнита" и "НОВАТЭКа"). Активные фонды, в отличие от пассивных, в целом не обязаны менять структуру вложений в соответствии со структурой индекса-ориентира. Впрочем, если чисто гипотетически допустить, что ориентированные на MSCI 10-40 активные фонды скорректируют доли "Магнита" и "НОВАТЭКа" в своих портфелях в соответствии с обсуждаемыми возможными изменениями, то переток средств из депозитарных расписок "НОВАТЭКа" в ценные бумаги "Магнита", по нашим оценкам, может составить около $165 млн. Эта сумма в 6,3 раза превышает 30-дневный средний оборот с депозитарными расписками "Магнита" и в 8,2 раза - аналогичный показатель "НОВАТЭКа".

Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России