"Газпром" представил неоднозначные результаты за 4 квартал

"Газпром" представил финансовую отчетность по МСФО за 4 квартал 2016 года. Финансовые результаты "Газпрома" оказались ниже ожиданий рынка и наших прогнозов по EBITDA, но выше по чистой прибыли. В отчетном периоде компания отразила рост финансовых показателей относительно предыдущего квартала в результате сезонности, что позволило нарастить объем реализации на всех ключевых рынках на фоне роста экспортной цены на 13% кв./кв. до $178 за тыс м3.

Сравнение результатов с прогнозами

Источник: Интерфакс, расчеты АК БАРС Финанс, данные компании

По итогам 2016 г. EBITDA компании снизилась на 29% до 1 322 млрд руб. преимущественно в результате снижения экспортных цен на газ. Чистая прибыль выросла на 21% до 952 млрд руб. за счет действия неденежных статей отчетности. В 2016 г. Газпром экспортировал в дальнее зарубежье 178 млрд кубометров газа, что на 12% выше уровня 2015 г. Поставки в страны бывшего Советского союза снизились на 16% до 31 млрд кубометров из-за Украины, реализация на внутреннем рынке выросла на 3% до 246 млрд кубометров. Капитальные затраты Газпрома по итогам 2016 г. снизились на 17% до 1 369 млрд руб., свободный денежный поток сократился вдвое до 202 млрд руб. Чистый долг снизился за год на 7% до 1 933 млрд руб.

Сравнение результатов с предыдущими периодами

Источник: Газпром

Мы оцениваем отчетность компании как неоднозначную: квартальная EBITDA оказалась ниже ожиданий рынка, годовая отчетность отразила резкое снижение основных финансовых показателей. Положительным моментом отчетности является более высокая, чем ожидалось, чистая прибыль, что позволяет надеяться на более высокие дивиденды при прочих равных.