Фонд помощи пассажирам проблемных авиакомпаний за счет роялти - негатив для "Аэрофлота"

Коррекционное движение на рынке акций продолжается на фоне слабого аппетита к риску на мировых площадках и снизившихся нефтяных котировок. После попытки роста в начале торгов ММВБ опять перешел к снижению. Большинство акций индекса торгуется в отрицательной зоне.

Наибольшие потери в цене несут бумаги ВТБ, "Мечела", "Россетей", "Сбербанка". Позитивный вклад вносят акции "Магнита" и ГМК "Норникель", прибавляющие в моменте более 1%. Вполне вероятно, что к концу недели индекс протестирует отметку 2100 пунктов.  

Рубль демонстрирует относительную устойчивость, держась в районе 60 руб. за доллар. Существенного изменения рубля от текущих уровней в декабре не ожидаю, диапазон +/- 1,5 руб. видится реалистичным. Хотя, конечно, не стоит забывать о предстоящем  в конце ноября заседании ОПЕК и решении по добыче нефти, а также о декабрьском заседании ФРС США, от которого большинство участников рынка ожидают повышения ключевой ставки.  

Примерно месяц назад в СМИ появились новости об идее создания фонда помощи пассажирам, авиакомпании которых обанкротились и не смогли осуществить их перевозку. Тогда для формирования фонда рассматривался вариант с надбавкой к цене билета и использование транссибирского роялти "Аэрофлота", а также звучала цифра 1-2 млрд. руб. по размеру самого фонда. Сегодня стало известно, что премьер-министр Дмитрий Медведев до 22 ноября официально дал поручение Минтрансу, Минфину совместно с "Аэрофлотом" проработать систему, которая будет работать с не выполнившими перевозку пассажиров авиакомпаниями.

Предполагаемое финансирование – обязательные платежи по страхованию гражданской ответственности перевозчика или роялти "Аэрофлота". Пока окончательный вариант не выбран и не известен необходимый размер фонда, можно только выдвигать предположения о влиянии данных мер. С точки зрения пассажиров, это позитивная новость. С точки зрения акционеров "Аэрофлота", при варианте формирования фонда за счет роялти, когда затраты понесет только "Аэрофлот", событие скорее негативное, по сравнению с вариантом, при котором будет введено дополнительное страхование ответственности и возможные затраты понесут все участники рынка.

Если посмотреть на отчет о прибылях и убытках компании, то средства, получаемые компанией от роялти, являются первой строкой в структуре прочей выручки, в среднем это 7% от общей выручки. По последним данным, за 6 месяцев 2017 г. сумма составляет 15,33 млрд. руб. или 6,5% от выручки. Какая часть этих средств может быть направлена в фонд поддержки сейчас сказать сложно, практически невозможно.  На следующей неделе, 30 ноября, "Аэрофлот" опубликует отчетность за 9 месяцев 2017 г. по МСФО, также должен пройти конференс-колл, который можно использовать как отличную возможность, чтобы задать вопрос компании.