Финансовый результат "РусГидро" оказался хуже ожиданий

23.03.2017
ФИНАМ

"РусГидро" опубликовала финансовую отчетность за 2016 г. Финансовый результат оказался почти на треть хуже наших ожиданий. Это связано с начислением в IV кв. 2016 г. убытков от обесценения в размере 40,5 млрд руб., в том числе:

- убыток от обесценения основных средств – 26,5 млрд руб.

- отрицательная переоценка депозита в банке "Пересвет" – 4,5 млрд руб.

Эти единоразовые списания не являются свидетельством ухудшения эффективности операционной деятельности, но снижают величину чистой прибыли, используемую в качестве базы для расчета дивиденда.

Дополнительное давление на акции "РусГидро" в краткосрочной перспективе могут оказать опасения снижения самой нормы выплаты дивидендов до 25% чистой прибыли по МСФО. Об этом на конференции "Будущее централизованного теплоснабжения в России" заявил представитель Минэнерго – замглавы ведомства Вячеслав Кравченко.

Вопрос размера дивидендов "РусГидро" будет решаться течение ближайших недель. Вероятность использования скорректированного показателя чистой прибыли в качестве базы для расчета дивиденда невелика. Таким образом, выплаты вероятнее всего составят 25-50% от 39,75 млрд. руб., что соответствует дивиденду на акцию в 0,0233-0,0466 руб. Это ниже среднерыночной дивидендной доходности и снижает привлекательность акций "РусГидро" накануне дивидендной отсечки.

Ввиду возникшей неопределенности мы понижаем целевую цену и рейтинг акций "РусГидро" с "покупать" до "держать". Не исключаем коррекции акций компании в ближайшие дни в пределах 5%. Вопрос с дивидендом не закрыт, полемика будет продолжена, весьма вероятно, что ситуация развернется в положительном для инвесторов ключе. Будем следить за ее развитием. 

Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Соц.сети
Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России