Финансовые результаты "Московской биржи" умеренно позитивны для ее бумаг

10.08.2017
ФИНАМ

Вчера Московская биржа (MOEX RX – без рекомендации) представила отчетность за 2 кв. 2017 г. по МСФО и провела телеконференцию. EBITDA и чистая прибыль на 6% превзошли консенсус-прогноз, который предполагал, что оба показателя останутся на уровне 1 кв. 2017 г.

Комиссионный доход не принес больших сюрпризов, прибавив 4% за квартал (аналогично вырос и объем торгов квартал к кварталу), наибольший вклад внес сегмент облигаций, где и торговый объем рос самыми высокими темпами. Чистый процентный доход увеличился на 3% квартал к кварталу и при этом оказался на 8% выше консенсус-прогноза – казначейство воспользовалось арбитражными возможностями, возникшими из разницы между межбанковскими ставками и ставками по валютным свопам. Кроме того, дополнительную прибыль обеспечил рост на рынке облигаций. Эффективная доходность повысилась на 40 б.п. за квартал до 2,4%.

Динамика расходов оказалась чуть лучше ожиданий – рост год к году ускорился до 13% во 2 кв. 2017 г. с 7% год к году в 1 кв., что все равно существенно меньше предыдущего прогноза (плюс 17–19% за весь год). Руководство объяснило более позитивную, чем предполагалось, динамику укреплением рубля в 1 п/г относительно заложенного в бюджет значения и изменило прогноз на плюс 15–17% за год.

Дальнейшее ускорение роста во 2 п/г, которое предполагает этот прогноз, объясняется как ожидаемым ослаблением российской валюты, так и некоторыми сезонными расходами, которые приходятся на 3–4 кв. Кроме того, биржа прошла пик по капитальным затратам в 2016 г., но теперь это транслируется в рост амортизации по сегменту IT.

Размер промежуточных дивидендов не привязан к финансовым результатам. Наблюдательный совет вчера дал рекомендацию по промежуточным дивидендам за 1 п/г 2017 г. в размере 2,49 руб./акция, что означает выплату 55% чистой прибыли за 1 п/г 2017 г. То, что на первый взгляд может показаться разочаровывающим решением по сравнению с выплатой почти 70% прибыли по итогам 2016 г., менеджмент позиционировал как нейтральный вариант, призванный не давать сигналов.

Дивиденды за полный год будут основываться на результатах по итогам всего 2017 г. (не за 2 п/г), сейчас же биржа выплачивает тот минимум, который установлен в дивидендной политике, просто чтобы ввести саму практику промежуточных дивидендов и снизить волатильность котировок. Собрание акционеров для утверждения этой рекомендации пройдет 14 сентября, дата закрытия реестра для выплаты дивидендов – 29 сентября. На вчерашнее закрытие дивидендная доходность составляла 2,2%. Мы рассматриваем финансовые результаты и выполнение обещания в части промежуточных дивидендов как умеренно позитивные факторы для бумаг биржи.

Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России