Финальные дивиденды ГМК за 2017 год уменьшатся до $1,1 млрд

16.08.2017
ФИНАМ

Компания опубликовала негативные результаты: -6% к консенсусу по показателю EBITDA, ожидаемый рост оборотного капитала и чистой долговой нагрузки выше уровня 1,8х.

Мы прогнозируем рост отношения чистого долга к показателю EBITDA до 1,95 при капитальных затратах во втором полугодии в размере $1,3 млрд, росту оборотного капитала на $0,6 млрд (в соответствии с планами компании), оттоке денежных средств на дивиденды в размере $1,2 млрд и поступлении $0,3 млрд денежных доходов от продажи доли в Быстринском месторождении.

Коэффициент выплат дивидендов снизится до 50% EBITDA, и мы ожидаем, что финальные дивиденды за 2017 год уменьшатся до $1,1 млрд, что означает дивидендную доходность на уровне 4,5% (в сравнении с выплатой $1,3 млрд и доходностью 5,5%, при сценарии выплаты 60% EBITDA). Мы ожидаем, что "Норильский Никель" заплатит $1,05 млрд в качестве промежуточных дивидендов за 1H17 или $0,66 на ГДР с доходностью около 4,5%. Мы подтверждаем наш рейтинг держать.

Итоги телеконференции. По нашему мнению, конференция была нейтральной, особое внимание участники уделили ожиданиям роста оборотного капитала и прогнозу дивидендов.

- Ожидаемое увеличение оборотного капитала до $1,3-1,5 млрд (с $0,8 млрд) Норильский Никель считает временным и прогнозирует падение ниже уровня $1,0 млрд в 2018 году.

-Расчет чистого долга для финальных дивидендов за 2017 год не должен включать промежуточные дивиденды за 1П17 (хотя они могут быть выплачены в 2017 году), но должен учитывать гарантии "Норильского Никеля" по кредиту Быстринского месторождения на сумму $800 млн.

- Прогноз на целый год был сохранен, наблюдается давление от меньшего, чем ожидалось, содержания металла в руде (на 3 т никеля и 100 тыс унций металлов платиновой группы), а также суровых погодных условий.

- Реализация основных проектов, включая Быстринское месторождение, Кольскую ГМК и рудник Скалистый, идут по плану.

- ТЭО и решение об инвестировании в 3-ю фазу расширения Талнахской обогатительной фабрики будет принято в 1П18.

Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Соц.сети
Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России