Эйфория в "Сбербанке" может сыграть с инвесторами злую шутку

18.04.2018
ФИНАМ

В какие-то периоды рынки целесообразней оценивать с фундаментальной точки зрения, но в другие времена - как, например, сейчас, когда процессами управляет адское нагромождение разнонаправленных факторов, помочь сделать хоть сколько-нибудь обоснованный прогноз может только теханализ. Согласно ему, индекс МосБиржи может достичь максимального уровня 2280 п., и дальше упрётся в "потолок".

Акции "Полиметалла" в числе лидеров роста. Перспективы компании, с одной стороны, связаны с дивидендами, с другой - ожиданиями ценовых движений золота и серебра (которые я оцениваю нейтрально) и личностью главных акционеров с точки зрения их подсанкционности. Начну с последнего. Фигура Виталия Несиса - довольно противоречивая, хотя американцы, как показывает практика, любят бывших выпускников своих университетов. В любом случае, "Полиметаллу" было бы хуже, если бы основным бенефициаром оставался подсанкционный Сулейман Керимов.

Что касается дивидендов, то совет директоров "Полиметалла" в соответствии с пересмотренной дивидендной политикой предложил 11 марта выплатить итоговые дивиденды в размере US$ 0,3 за акцию по результатам прошлого года (2016: US$ 0,18), что составляет 50% от скорректированной чистой прибыли за II полугодие 2017 года при соблюдении соотношения чистого долга к скорректированной EBITDA ниже установленного порогового значения 2,5x. Таким образом, общая сумма объявленных дивидендов за 2017 год составила US$ 0,44 за одну акцию или US$ 189 млн, а дивидендная доходность к средней цене на акцию в 2017 году - 3,7%. Средняя дивидендная доходность за 3 года составляет 4,3%. То есть, дивиденды - опять же, неплохие, но, к сожалению, не выдающиеся.

Бумаги "Сбербанка" второй день сильно растут. "Сбербанк" постановил выплатить дивиденды на оба типа акций по 12 руб. на штуку. И, хотя увеличение выплат произойдёт ровно в 2 раза по сравнению с предыдущим годом, дивидендная доходность по обыкновенным акциям составит порядка 5,4%, а по привилегированным - 6,2%, что, в целом, достаточно хорошо для консервативного "Сбера", который никогда раньше не радовал миноритариев своей щедростью.

Тем не менее, эйфория может сыграть с инвесторами злую шутку. Не стоит забывать, что третья волна американских санкций, которые должны были быть объявлены позавчера, но актуализация которых была приостановлена по решению Дональда Трампа, поставили в центр поля зрения именно российские банки. Да и Герман Греф не спроста недавно написал исчерпывающую статью, в которой он скрупулёзно описывал все последствия санкций, с которыми может столкнуться "Сбербанк" при подобном развитии событий.

Обратить внимание стоит на cash, ибо при негативном развитии событий может случиться так, что даже повышенные дивиденды не смогут компенсировать курсового падения бумаг в случае введения серьёзных санкций. Заверение представителей SWIFT о том, что организация остаётся вне политики, и по этой причине не присоединится к санкционной блокировке - хотя и является, безусловно, весьма позитивной новостью, но не исчерпывает все потенциальные негативные последствия воздействия на банковскую систему РФ при таком развитии событий. Учитывая присутствие опального госсектора в 80% бумаг первого эшелона индекса МосБиржи, тем не менее, ставить вопрос со SWIFT во главу угла я бы не стал.

Я сегодня не вижу на рынке сколько-либо значительного укрепления рубля. Был какой-то странный всплеск волатильности в начале сегодняшних торгов, и на этом всё закончилось. Мой предпочтительный сценарий - "боковик" по паре доллар/рубль вплоть до заседания ЦБ РФ 27 апреля. Не с чего ему расти - равно как и ослабевать!

Стоимость нефтяного контракта Brent уверенно закрепилась выше отметки $72. "Нефтебыкам" помогает ребалансировка запасов в сторону их уменьшения вследствие грамотной и дисциплинированной политики ОПЕК в последние годы. Также поддерживает опасение неотвратимости полномасштабного вооружённого конфликта на Ближнем Востоке, который указывал бы на повышенное давление на стратегические запасы топлива в США. Это, разумеется, позитивный фактор с точки зрения прогнозов ценового укрепления. Также сегодня вечером мы ждём очень важной публикации от Минэнерго США по запасам.

Материал был полезен?
Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России