Чистая прибыль ММК вырастет до $324 млн

05.02.2018
ФИНАМ

ММК должна опубликовать финансовые результаты за 4К17 по МСФО 6 февраля. Мы ожидаем, что выручка упадет до $1 972 млн (-2% кв/кв), EBITDA вырастет до $556 млн (+4% кв/кв), а чистая прибыль - до $324 млн (+17% кв/кв).

Предполагаемая EBITDA за 2017П на уровне $1 996 млн на 10% выше текущего консенсус-прогноза Bloomberg. На результатах скорее всего негативно скажется сезонное снижение объемов (-13% кв/кв), которое должно быть в значительной степени компенсировано ростом цен реализации стали (+11% кв/кв).

Рентабельность EBITDA должна вырасти до 28,2% (+1,7 пп кв/кв). Мы прогнозируем свободный денежный поток на уровне $124 млн (против $360 млн в 3К17) на фоне давления из-за роста капзатрат до $230 млн и сезонного роста оборотного капитала на $110 млн. ММК прогнозировала капзатраты $650 млн в 2017 против $420 млн, потраченных за 9M17. Мы ожидаем, что дивиденды за 4К17 составят около $0,14/GDR, обеспечив доходность 1,4%, при условии, что ММК выплатит 100% FCF в качестве дивидендов. Дивидендная политика ММК предполагает выплату не менее 50% FCF. ММК корректирует выплаты, чтобы они были менее зависимы от сезонной волатильности FCF. Ниже консенсус-прогноза Bloomberg в $0,19/GDR (доходность 1,9%).

Мы ожидаем, что ММК продемонстрирует умеренный рост EBITDA на 4% кв/кв, поскольку рост цен реализации на 11% должен помочь компенсировать сезонное снижение объемов на 13%. Ожидается, что свободный денежный поток упадет почти в три раза до $124 млн из-за роста капзатрат и сезонного роста оборотного капитала. В связи с этим мы ожидаем что дивиденды за 4К составят около $0,14/GDR (доходность 1,4%) даже при выплате 100%, тем не менее дивидендная политика предусматривает минимальный уровень 50%. Мы ожидаем нейтральной реакции рынка и подтверждаем рекомендацию держать.

Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Соц.сети
Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России