Чистая прибыль "Яндекса" за 2 квартал вырастет до 2,1 млрд рублей
Прогнозируем рост выручки на 21% год к году. В пятницу, 28 июля, "Яндекс" опубликует финансовую отчетность за 2 кв. 2017 г. по US GAAP. Мы ожидаем, что компания продолжит показывать высокие темпы роста выручки, поддерживаемые ростом доходов в новых сегментах бизнеса, таких как "Электронная коммерция" и "Такси".
В частности, мы прогнозируем, что консолидированная выручка увеличится на 21% (здесь и далее – год к году) до 21,7 млрд руб. (380 млн долл.), а скорректированная EBITDA – на 6% до 7,1 млрд руб. (125 млн долл.), что будет означать снижение рентабельности по EBITDA на 4,7 п.п. до 32,8%. Чистая прибыль "Яндекса", по нашим прогнозам, вырастет на 1% до 2,1 млрд руб. (36 млн долл.).
Доходы от новых направлений бизнеса должны расти опережающими темпами. Выручка "Яндекса" в сегменте "Поиск и портал" за 2 кв. 2017 г., по нашим прогнозам, увеличится на 16% до 19,2 млрд руб. (336 млн долл.), доходы сегмента "Электронная коммерция" вырастут на 46% до 1,6 млрд руб. (27 млн долл.), а сегмента "Такси" – на 65% до 870 млн руб. (15 млн долл.).
Мы также ожидаем, что себестоимость увеличится на 18% до 5,6 млрд руб. (97 млн долл.), а расходы на разработку – на 26% до 4,8 млрд руб. (84 млн долл.), или до 22,0% от выручки (плюс 1,0 п.п.). Общие и административные расходы компании, по нашему прогнозу, вырастут на 43% до 5,3 млрд руб. (93 млн долл.).
Подтверждаем рекомендацию держать. Результаты за 2 кв. 2017 г. должны показать, что компания сохраняет способность демонстрировать достаточно быстрый рост бизнеса при сохранении довольно высокой рентабельности. Недавно объявленная сделка с Uber должна поддержать интерес инвесторов к "Яндексу", позволив рынку лучше оценить сервис, который пока не приносит значительного вклада в финансовые показатели компании, но сделка потребует одобрения антимонопольных органов. Мы подтверждаем рекомендацию держать акции "Яндекса".
Прогноз результатов "Яндекса" за 2 кв. 2017 г. по US GAAP, млн руб.
2 кв. 16 | 1 кв. 17 | 2 кв. 17П | Изм. за кв., % | Изм. за год, % | |
Выручка | 18 040 | 20 652 | 21 743 | 5,3 | 20,5 |
Скорректированная EBITDA | 6 762 | 6 874 | 7 136 | 3,8 | 5,5 |
Скорректированная рентабельность по EBITDA, % | 37,5 | 33,3 | 32,8 | (0,5) п.п. | (4,7) п.п. |
Чистая прибыль | 2 058 | 835 | 2 083 | 149,5 | 1,2 |
Чистая рентабельность, % | 11,4 | 4,0 | 9,6 | 5,5 п.п. | (1,8) п.п. |