Бумаги "Сбербанка" остаются интересны для покупки

24.08.2017
ФИНАМ

Во время конференц-звонка, на котором обсуждались результаты 2К 2017 г., менеджмент "Сбербанка" озвучил новые ожидания относительно финансовых показателей компании в 2017 г. CIR'17 ожидается на уровне, близком к 35% (ранее 35-39%); ROAE'17 - на уровне 20% (ранее 16-19%); Прогнозируемый рост чистого комиссионного дохода снижен до 11-14% (с 17-19%); Чистая процентная маржа в 2017 г. имеет шансы вырасти относительно 2016 г. (ранее не ожидалось изменений NIM г/г).

В связи с переходом на Базель III ("Сбербанк" планирует перейти на новый стандарт во 2П17) уровень достаточности капитала снизится приблизительно на 200 бп, что не критично для банка, однако данное падение CAR приведет к снижению достаточности основного капитала ниже целевого уровня менеджмента в 12% (прогноз менеджмента по Core Tier I CaR на конец 2017 г. теперь составляет >10,5%).

Несмотря на планы Минфина обязать все государственные компании (в том числе и банки) выплачивать половину чистой прибыли в виде дивидендов, на наш взгляд, данное решение еще будет обсуждаться с менеджментом финансовых институтов, так как в случае выплат половины чистой прибыли государственные банки не смогут поддержать желаемый уровень достаточности капитала.

Обновленные ожидания менеджмента создают позитивные риски для наших прогнозов. Мы сохраняем рекомендацию покупать по обыкновенным бумагам компании.

Знания — к деньгам!

Расскажем как покупать ценные бумаги на рынке простым языком!

Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте, защищены в соответствии с российским законодательством. Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России