"АЛРОСА" может начать добычу в Анголе уже в 2018 году

29.05.2017
ФИНАМ

Телефонную конференцию "АЛРОСА" по результатам за 1К17 провел новый президент компании Сергей Иванов. Общее впечатление от мероприятия в основном позитивное. Ниже перечислены наиболее важные моменты в отчетности компании.

"АЛРОСА" прогнозирует высокий спрос в 2К17, замедления роста по сравнению с 1К17 не ожидается. Основная часть крупных клиентов настроена оптимистично, ожидается, что как минимум до конца года сохранится хороший спрос. Объемы продаж в 2К17, вероятно, будут выше целевого уровня, который сейчас заложен в бюджет компании. Ассортимент продукции в 2К17 должен улучшиться, т. к. значительная часть мелких камней была продана в 1К17. Средняя цена реализации в 2К17 должна быть выше, чем в 1К17 благодаря изменению ассортимента продукции.

С начала года ни "АЛРОСА", ни De Beers не повышали цены, и "АЛРОСА" не прогнозирует их повышения до конца года.

Учитывая хорошие объемы продаж, "АЛРОСА" планирует повысить прогнозы производства и продаж на весь 2017 год (в нашей модели заложен прогноз 39 млн. карат (продажи и добыча)).

В первом квартале "АЛРОСА" сократила свои товарно-материальные запасы с 19,4 млн. карат до 13,7 млн. карат, приблизив их к нормальным уровням.

У компании все еще нет ТЭО проекта по освоению перспективного месторождения Luaxe в Анголе, поэтому менеджмент пока не прогнозирует капиталовложения. Объем вскрышных работ на Luaxe сравнительно мал, поэтому, теоретически, добыча может начаться уже в 2018 году, если "АЛРОСА" решит отгружать добытую руду для переработки на заводе Catoca, который находится всего в 20 км от месторождения. Возможно, потребуется некоторый незначительный отток денежных средств в связи с покупкой 8%-й доли в Luaxe - такой отток не должен рассматриваться как повод для беспокойства.

Сделка по увеличению доли в компании Catoca может быть закрыта через два- три месяца.

Глава компании на данный момент рассматривает предложения по сокращению операционных расходов и капиталовложений. Уже очевидно, что объем капвложений снизится на несколько процентных пунктов.

В 2019-2020 годах компании предстоит погашение долга, и она может принять решение о размещении облигаций в 2020 году, чтобы сохранить присутствие на рынке долговых инструментов.

При курсе в 56,5 руб. за доллар в этом году, объемах продаж алмазов в 41 млн. карат (40 млн. карат годом ранее) и производства в 39-40 млн. карат, а также цене на уровне 1К16 года мы оцениваем EBITDA на уровне $2,3 млрд., а свободный денежный поток после выплаты процентов - в $1,5 млрд. Это предполагает коэффициент "стоимость предприятия/EBITDA" примерно 5,2 (чистый долг с корректировкой на дивидендные выплаты в 2017 году) при довольно хорошей доходности 12%.

Материал был полезен?
Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России