Акции "Северстали" могут стать одними из наиболее привлекательных

02.02.2018
ФИНАМ

Финансовые результаты "Северстали" превзошли ожидания рынка в части EBITDA (754 млн долл., прогноз: 720 млн долл.) и чистой прибыли (563 млн долл., прогноз: 497 млн долл.) На чистую прибыль оказали влияние неденежные статьи, а именно отражение в отчетности выгоды от приобретения горнодобывающей компании ООО "Металл-групп" в размере 135 млн долл. и прибыли от курсовых разниц в размере 18 млн долл. Без учета этих статей чистая прибыль составила бы 439 млн долл.

В отчетном периоде EBITDA компании выросла на 22% кв./кв. до 754 млн долл. в результате роста средней цены реализации металлопродукции на 10% кв./кв. и объема продаж окатышей на 39% кв./кв. до 3,3 млн тонн. Рост цен на концентрат коксующегося угля поддержал результаты ресурсного дивизиона группы, но ослабил стальной. По итогам 2017 г. EBITDA "Северстали" выросла на 35% до 2 577 млн долл.

Свободный денежный поток "Северстали" в IV квартале снизился на 14% кв./кв. до 434 млн долл. из-за роста капитальных затрат на 18% кв./кв. до 170 млн долл. под влиянием сезонности и эффекта высокой базы: в III квартале компания реализовала большой объем запасов, произведенных в I полугодии. По итогам 2017 г. года FCFF Северстали вырос на 36% до 1 393 млн долл.

Чистый долг компании увеличился за квартал в полтора раза до 1 062 млн долл. из-за сокращения наличности после дивидендных выплат. Соотношение "Чистый долг/EBITDA" при этом выросло незначительно: с 0,3х до 0,4х.

Совет директоров "Северстали" рекомендовал дивиденды по итогам 2017 г. в размере 27,72 руб. на акцию. Величина соответствует квартальной дивидендной доходности на уровне 2,9%. Компания выплатила 89% свободного денежного потока. Так как конъюнктура на рынке стали достаточно благоприятная, а "Северсталь" подтверждает намерение выплачивать дивидендами 100% FCFF, то ее акции могут стать одними из наиболее привлекательных на рынке с точки зрения дивидендной доходности: если аннуализировать последние рекомендованные дивиденды (27,72 руб. на акцию), то годовая доходность составила бы 11,6%.

Мы считаем отчетность "Северстали" сильной: компания увеличила EBITDA, FCFF, рекомендовала щедрые дивиденды и сохранила высокую финансовую устойчивость.

Знания — к деньгам!

Расскажем как покупать ценные бумаги на рынке простым языком!

Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте, защищены в соответствии с российским законодательством. Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России