Акции "Сбербанка" остаются фаворитами

"Сбербанк" опубликовал нейтральные результаты по РСБУ. Рост основных доходов совпал с нашими ожиданиями, операционные затраты и отчисления в резервы в марте продемонстрировали временный рост, что также представляется нормальным.

Показатель ROEостается высоким на уровне более 20%. Активы и корпоративные кредиты продолжают снижаться на фоне укрепления рубля и отсутствия инвестиционной активности в экономике, в то время как рост розничных кредитов в марте ускорился, что является позитивным сигналом. По нашим оценкам, банк торгуется с мультипликатором P/BV 2017П равным 1,1xи P/E2017П равным 5,9x. "Сбербанк" остается нашим фаворитом.