Акции НЛМК имеют все шансы на включение в индекс MSCI Russia

12.05.2017
ФИНАМ

MSCI опубликует результаты полугодового пересмотра индексов после 23:00 по центрально-европейскому времени в понедельник, 15 мая. Изменения вступят в силу с четверга, 1 июня. В этом квартале инвесторов в российские активы, по нашему мнению, интересуют два вопроса - возможное включение акций НЛМК (вероятное) и снижение веса "Транснефти". Мы полагаем, что в этом квартале корзина расчета индекса MSCI Russia Standard не будет пополнена новыми акциями. Из дальнейших событий возможно публичное размещение ММК и июньский ежегодный пересмотр страновых индексов.

Акции НЛМК имеют все шансы на включение в индекс. После декабрьской продажи 1,5% акций контролирующим акционером НЛМК доля акций компании в свободном обращении теперь превышает 15%, по оценкам компании. Мы считаем, что MSCI может согласиться с этой оценкой. С учетом полученного в результате коэффициента free-float в 0,2 по правилам MSCI можно ожидать, что акции НЛМК, имеющие листинг Московской биржи, будут включены в индекс MSCI Russia Standard с весом 1,3%, что привлечет в них $35-40 млн. пассивных денег (5,1-5,9 среднесуточного оборота акций за 30 дней) инвесторов, ориентирующихся на индексы MSCI EM и MSCI Russia.

Вероятность снижения веса "Транснефти" повышается. Наиболее очевидный потенциальный риск изменения веса в индексе по итогам майского пересмотра касается префов "Транснефти" вследствие продажи 22 марта 71%-й доли в компании на внебиржевом рынке, в результате чего доля акций в свободном обращении теперь не превышает 29%. Это приведет к оттоку $65 млн. пассивных денег инвесторов, ориентирующихся на индексы MSCI, по нашим оценкам, а в случае принятия таких же решений другими инвесторами, отслеживающими индексы, отток средств из этих акций может составить $280 млн. (почти 28 среднесуточных оборотов). Учитывая последние новости, что консорциум инвесторов во главе с ГАЗФОНДом подтвердил приобретение указанного пакета, шансы на сокращение коэффициента free float возросли еще сильнее.

Другие события на горизонте. Регулярные сообщения в СМИ о том, что ММК, возможно, проведет публичное размещения с целью увеличения доли акций в свободном обращении, заставляют нас предположить, что в этом случае коэффициент free-float компании по правилам MSCI проформа составит 0,2, что подразумевает рыночную капитализацию акций в свободном обращении в $1,4 млрд., т. е. ниже $1,55 млрд., необходимых, по нашим оценкам, для включения в индекс на этот раз.

На этом фоне Пакистан будет включен в индекс MSCI EM в мае этого года, а в июне индексный провайдер рассмотрит Аргентину и континентальный рынок Китая (акции класса А) на предмет включения в индексы в 2018 году.

И наконец, мы не видим причин ожидать, что MSCI изменит свой дискриминационный подход к некоторым российским инструментам до тех пор, пока скорое снятие санкций не станет очевидным.

Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Соц.сети
Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России