Акции "АЛРОСА" в ближайший месяц будут торговаться хуже рынка

31.08.2017
ФИНАМ

На рынке наблюдается преимущественно восходящая динамика. Лидируют бумаги НМТП и ГМК "Норильский никель", последние дорожают на фоне роста цены на никель. Также вверх идут бумаги металлургических компаний, за исключением Polymetal. На фоне опубликованной отчетности и новости о проигранном суде ГСС за поставку SSJ-100 снижаются акции "Аэрофлота".

В центре внимания статистика по инфляции и безработице в еврозоне, данные по индексам-дефляторам ВВП в США, по обращениям за пособием по безработице, финансовому положению домохозяйств и заказам на новые дома. Ожидаю, что внешний фон будет благоприятствовать росту, и, таким образом, российский рынок сохранит шансы закрыться на положительной территории девятую торговую сессию подряд впервые с осени 2014 года. Не исключено и обновление максимума с весны. Ориентируюсь на уровень 2020–2030 п. по индексу ММВБ.

На локальном рынке в фокусе отчетность "АЛРОСА", опубликованная вчера вечером. Сегодня состоится ее обсуждение с менеджментом. Позитивным моментом стало сокращение долговой нагрузки до исторического минимума 0,7х EBITDA. Однако главным в отчетности стало снижение основных показателей из-за укрепления рубля. Это привело к падению выручки на 17%, а денежного потока и EBITDA - на 35%. Прибыль в рублевом выражении снизилась на 46%. Впрочем, опережающий рост себестоимости был во многом вызван непроизводственным расходами, а особенностями внутреннего учета. Увеличение стоимости энергии и амортизация слабо повлияла на производственную себестоимость.

На мой взгляд, компания сумеет сохранить рентабельность EBITDA на уровне 55%. Выручка по итогам года будет сильно зависеть не только от динамики цен на алмазы и курса пары доллар-рубль, которые пока остаются стабильными, но и от того, сумеет ли компания ликвидировать последствия аварии. Пока ситуацию на руднике Мирный, где добывается около 11% алмазов компании, не удается взять под контроль. Этот вопрос, возможность поддержания уровня добычи, а также временной горизонт и стоимость работ по ликвидации последствий аварии будут ключевыми на конференции. Ориентируюсь пока на то, что по итогам года компания добудет не менее 37,5 млн карат, а выручка составит не менее 297 млрд руб. Промежуточные дивиденды компания, скорее всего, не будет выплачивать из-за необходимости потратить средства на работы по восстановлению добычи. Потери от аварии, включая простой, могут составить более $80 млн. Реакция рынка, скорее всего, будет слабопозитивной. Укрепление рубля не способствует притоку инвестиций в бумаги компании, которые в ближайший месяц, по-видимому, будут торговаться хуже рынка - в диапазоне 77–83 руб.

На валютном рынке доллар растет против евро, пара торгуется вблизи 1,19, причем ночью курс поднимался выше 1,20. Достижение докризисного уровня может побудить ЕЦБ если не поднять ставку, то завершить досрочно программу QE. Видимо, хорошая макростатистика и ожидания, что это произойдет уже в сентябре способствовали резкому укреплению евро накануне. Нефть снижается по мере прохождения урагана в США, но на рубль это не оказывает действия из-за налогового периода. Пара USD/RUB торгуется на уровне 58,50, и в случае дальнейшего снижения может достичь отметки 58, хотя, на мой взгляд, сегодня это маловероятно.

Материал был полезен?
Подписаться на обновления

Я принимаю условия политики обработки персональных данных ПАО Московская Биржа и настоящим даю согласие на обработку ПАО Московская Биржа моих персональных данных

Контакты
  • г. Москва, ул. Воздвиженка, д.4/7, стр.1
  • place@moex.com

Copyright © Московская Биржа, 2011 - 2019. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Дисклеймером и Политикой обработки персональных данных . Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России