Вирус никелю не страшен

32,44%
Прогнозируемая доходность
12 мес
Срок идеи
Идея активна
02.03.2020
АТОН, ИНВЕСТ-ИДЕИ
Акция обыкновенная GMKN
ГМК Нор. никель
  • Цена за акцию

План

Покупка от уровня 20160 ₽ с целью в 26700 ₽ на срок 365 дней . Потенциальная доходность сделки = 32,44%.  

Норникель: только для смелых


  • Акции Норникеля предлагают уникальную ставку на сектор, что объясняет их относительную устойчивость на падающем рынке.
  • Мы скорректировали по рынку цены на металлы в нашей модели и учли финрезультаты компании за 2019 – повышаем цель до $40.0/GDR.
  • Рекомендуем использовать снижение стоимости акций как возможность для покупки и подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА


Фактор коронавируса – возможность для покупки. Китай – крупнейший потребитель металлопродукции Норникеля; на него приходится 50% спроса на Ni/Cu и 25-30% на Pd/Pt. К тому же это крупнейший автомобильный рынок. Коронавирус оказывает давление на спрос и цены, и такая ситуация может сохраниться несколько месяцев, в зависимости от развития и распространения инфекции. Мы считаем, что в автомобильной промышленности, несмотря ни на что, продолжатся структурные изменения, поэтому в низкой стоимости акций мы усматриваем благоприятную возможность для покупок.


Норникель: уникальная долгосрочная история. Ни одна другая компания не предлагает столь эффективной ставки на неизбежное увеличение доли электромобилей и гибридных моделей, а также ужесточение регулирования выбросов. Для инвестора Норникель – это крупная компания ($50 млрд) с уникальной корзиной металлов (никель + палладий), хорошей ликвидностью ($90 млн. в день) и превосходной дивидендной доходностью (не менее 10%). Для полноты картины следует отметить перспективные проекты роста (Южный кластер и СП с Русской платиной) и самый низкий в мире уровень себестоимости в отрасли.


Акции по-прежнему недооценены, цены на палладий устойчивы. По спотовым ценам и текущему курсу рубля Норникель торгуется с мультипликатором EV/EBITDA всего 5.5x, что значительно ниже его среднего значения за 5 лет (6.6x), и учитывая дивидендную доходность 12% – сейчас удачный момент для входа в бумагу. Цены на палладий демонстрируют невероятную устойчивость к макроэкономической турбулентности – из-за большого дефицита предложения металла (до 1 млн. унц. в 2020) инвесторы не обращают внимания на временное ослабление спроса. Но даже при падении стоимости палладия до $2 000/унц. (с текущего уровня $2 700) дивидендная доходность, по нашим оценкам, будет по-прежнему двузначной.


Основные катализаторы и риски. 


Рост цен на палладий. Рынок все еще излишне консервативен в прогнозах стоимости металла, прогнозируя $2 000/унц. в 2020 и $1 800/унц. в 2021. Пересмотр прогноза должен привести к повышению целевых цен.


Дивиденды. Акции Норникеля быстро восстанавливаются после отсечки по дивидендам (следующие отсечки приходятся на июнь, октябрь и декабрь).


Приток средств в отечественные активы. Норникель – крупнейшая и наиболее ликвидная бумага в горно-металлургическом секторе – первым в отрасли получит приток средств.


Продажа Crispian (ок. 4.5%). Если сделка состоится, это снимет «навес» акций, повысит ликвидность и может способствовать увеличению веса в индексе MSCI.


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Уведомление об отказе от ответственности

Знания — к деньгам!

Расскажем как покупать ценные бумаги на рынке простым языком!

Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте, защищены в соответствии с российским законодательством. Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России