ЛУКОЙЛ - I'll be back

39,92%
Прогнозируемая доходность
12 мес
Срок идеи
Идея активна
17.04.2020
Финам, ИНВЕСТ-ИДЕИ
Акция обыкновенная LKOH
НК ЛУКОЙЛ
  • Цена за акцию

План

Покупка от уровня 4619 ₽ с целью в 6463 ₽ на срок 365 дней . Потенциальная доходность сделки = 39,92%.  

Добравшись до намеченных в предыдущем октябрьском обзоре целей и даже выше, акции "ЛУКОЙЛа" совершили коррекцию, а потом упали вместе со всем рынком. Теперь они стоят чуть ниже, чем полгода назад. Мы полагаем, они имеют хорошие шансы вернуться к прежним целям. "ЛУКОЙЛ" - одна из самых эффективных российских нефтяных компаний. Ее акции будут иметь преимущество во время восстановления нефтяного рынка.


  • ПАО "ЛУКОЙЛ" - одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтегазовых компаний. На ее долю приходится около 1% доказанных мировых запасов углеводородов, более 2% мировой и более 14% российской нефтедобычи.
  • В прошлом году группа "ЛУКОЙЛ" увеличила добычу и переработку углеводородов, что обеспечило позитивные финансовые итоги. Рост свободного денежного потока компания конвертирует в дивиденды и программы обратного выкупа акций.
  • Последовательно совершив несколько программ выкупа и погашения своих акций, "ЛУКОЙЛ" сократил их количество с 850,6 до 692,8 млн шт. В результате увеличилась доля активов и прибыли, приходящихся на одну акцию.
  • В конце 2019 года компания изменила дивидендную политику. Теперь на дивиденды будет направляться не менее 100% свободного денежного потока, скорректированного на величину капитальных затрат и расходов на выкуп акций.
  • Несмотря на падение рынков, мы подтверждаем цель по акциям ПАО "ЛУКОЙЛ" на конец 2020 года и рекомендацию "Покупать"


Дивиденды


В декабре 2019 года "ЛУКОЙЛ" изменил дивидендную политику, что должно было привести к росту дивидендов. По новым условиям общая сумма дивидендов по размещенным акциям компании (за вычетом акций, принадлежащих организациям группы "ЛУКОЙЛ") будет составлять не менее 100% свободного денежного потока, скорректированного на величину капитальных затрат и расходов на выкуп акций. Дивиденд на одну обыкновенную акцию округляется до цифры, кратной одному российскому рублю. Дивиденды будут выплачиваются дважды в год - за 6 и 12 месяцев.


Оценка


Низкое значение чистого долга выгодно отличают ПАО "ЛУКОЙЛ" от конкурентов. По всем основным мультипликаторам капитализация компании также выглядит недооцененной рынком относительно сопоставимых компаний сектора, даже с учетом того, что капитализация компании потеряла на снижении рынков меньше прочих. Этому способствуют buyback и сокращение общего количества акций. Совершив несколько программ выкупа и погашения своих акций, "ЛУКОЙЛ" сократил их количество с 850,6 до 692,8 млн шт.


Мы рассчитали целевую стоимость "ЛУКОЙЛа" по прогнозному мультипликатору EV/EBITDA на 2020 год. Для учета странового риска мы применили дисконт, который в условиях снижения цен нефтяного рынка увеличили до 15%.


Наша прогнозная стоимость "ЛУКОЙЛа" на конец 2020 - начало 2021 года составила $ 56 800 млн, что соответствует $ 82, или 6 463 руб. за обыкновенную акцию по курсу на дату оценки. Такая оценка предполагает более чем 20% рост акций от текущих уровней. В связи с этим мы вновь подтверждаем по обыкновенным акциям ПАО "ЛУКОЙЛ" рекомендацию "Покупать". 


Технический анализ


В последнее время динамика акций "ЛУКОЙЛа" совпадает с рынком. В прошлом году они прибавили 23,5%, в то время как индекс МосБиржи вырос на 28,6%. С начала этого года они, как и индекс, теряют 15,6%.


На недельном графике видно, что, после достижения нового максимума в районе 6 800, котировки совершили коррекцию до среднесрочного восходящего тренда. Однако обвал нефтяного рынка, вызванный падение спроса вследствие пандемии COVID-19 и спровоцированный развалом соглашения ОПЕК+, обрушил их ниже линии тренда, до уровня долгосрочной поддержки в районе 3 600. Впрочем, стоимость акций быстро восстанавливается, и они отыграли уже половину падения. Теперь линия предыдущего тренда будет выступать ограничителем темпов восстановительного роста. Также ввиду отсутствия баланса на рынке нефти нельзя исключать новую попытку "сходить вниз" до уровня 4 400.


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Уведомление об отказе от ответственности

Знания — к деньгам!

Расскажем как покупать ценные бумаги на рынке простым языком!

Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте, защищены в соответствии с российским законодательством. Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия ПАО Московская Биржа. Лицензия биржи от 29.08.2013 № 077-001, выданная ФСФР России